12张图轻松学会看财报
5302人 学过2024/06/28
10 如何解读净资产收益率(ROE)? 关注这三大因素
净资产收益率又叫股本回报率(ROE),其计算公式是用净利润除以公司的净资产。在很多投资者眼中,ROE是衡量公司盈利能力的核心指标,也是股东最关注指标之一。查理.芒格曾说:从长线来看,股票回报率与公司的ROE保持一致。也就是说,ROE水平持续较高的的公司,可能会为投资者带来更高的长期回报。
通过ROE的拆解,我们可以看到,ROE=净利润/营业收入*营业收入/平均总资产*平均总资产/平均净资产=净利润率*总资产周转率*权益乘数。
其中,净利润率是公司产品或者服务的竞争力的体现,净利润率高的公司,其所在行业可能竞争对手较少,或者公司本身构建了包括品牌、技术等在内的竞争壁垒。总资产周转率是公司运营能力的体现,对同行业的公司来说,更高的总资产周转率可能意味着更高的经营管理水平。权益乘数代表着公司的杠杆水平,公司通过增加负债或者减少股东权益(分红或者回购等)的方式,可以放大经营杠杆,从而增厚潜在收益,但也会因此带来更高的财务风险。
在以上三个因素中,总资产周转率较高的公司,其管理层可能会发生变更;财务杠杆较高的公司,很容易受经济周期下行的冲击;而在净利润率较高的公司中,有些公司的品牌门槛可能非常巩固,技术门槛相对较强或者规模优势较大,可能会因为利润进一步扩大而进入良性循环。因此,相对来说,因高净利润率带来的高ROE,可能在持续性方面更值得期待。