什麼是梅里爾林奇的投資時鐘？

41.8萬人學過 2023/10/31

當時最著名的投資銀行之一梅里爾林奇在 2008 年金融危機之後於 2009 年被美國銀行收購。在美國銀行收購之前，該公司是低價按揭市場的領導者，該市場在 2007 年崩潰。在梅里爾林奇時，特雷弗·格里瑟姆開發了「投資時鐘」概念。

投資時鐘將經濟週期分為四個階段：反彈、復甦、過熱和滯脹。

每個階段都由增長方向和通貨膨脹相對於其趨勢組成。您可以在梅里爾林奇下面的圖表中看到這四個階段。

以下是每個階段的細節。

第一階段 — 反射：增長緩慢，通貨膨脹低。經濟受到產能過剩和需求下降的困擾，這會降低了大宗商品價格並降低通脹。由於政府和中央銀行的大量貨幣和財政支持（救助、降息和刺激計劃），這些股票正在受到困擾，但由於債券將成為最受歡迎的資產。

第二階段 — 恢復：中央銀行寬鬆開始推動增長超過趨勢。儘管增長正在復甦，但通貨膨脹仍然疲弱，因為仍然有過剩的產能。增長迅速和低通脹水平是每個經濟週期的黃金階段。股票是此階段最有利的資產類別。

第三階段 — 過熱：增長達峰值並放緩，通貨膨脹正在上升。通脹上升促中央銀行加息，通常導致債券收益率上升。債券市場進入熊市。與此同時，在利率上升環境下，股票變得比第二階段不那麼吸引力。然而，在這個階段，商品價格顯然上漲，使其成為最好的資產類別。

第四階段 — 滯脹: GDP 增長放緩，但通脹仍然很高。生產力正在下降，隨著公司提高價格以保護收益壓縮，工資價格螺旋正在發展。這一直持續，直到失業率急劇增加破了循環。中央銀行維持高利率，直到他們統治通貨膨脹導致收益曲線逆轉。在這個階段，現金是最好的資產。

以下是一個說明此過程的圖表。

Merrill Lynch 的投資時鐘是一個簡單但有用的框架，用於了解各種商業週期階段。這個理論建議人們根據經濟的當前階段進行投資。

這是一個基本理論，尤其是對於投資的長期投資者來說股票, ETF, 期貨、商品和債券。

經典的爆發跌週期將從左下角開始，隨著債券，股票，商品和現金反過來表現優於，順時針方向移動。

然而，實際的市場總是比理論更複雜。

有時，時鐘可能會向後移動或跳過一個相位。您應該根據市場對全球經濟週期的未來階段做出判斷。