新規売ストラドル

オプショントレーダーの中には、市場の不確実性が短期間で減少することを予想する場合に、株価の急激な変動がない場合にオプションプレミアムを稼ぐことを目的としてショートストラドルを使用する人がいます。

I. 戦略の説明

1) セットアップ

「売りプット」+「コールコールの売り」III. moomoo上でのショートストラドルの構築方法A: 多くの投資家は通常、短期策略から利益を得るために、より短い有効期限を選択します。長期の有効期限を持つオプションは、中間の想定外の出来事による株価変動の高いリスクに直面することが一般的です。

コールとプットは、同じ株価、行使価格、満期日、契約数量を持つ株式に対するオプションです。

2) 詳細

可能性のある利益：利益は前払いで得られるプレミアムから生じます。ただし、ほぼ必ず ITM のオプションが割り当てられる可能性があり、利益が減少し、あるいは損失に転化する可能性があります。

注：オプションの最大潜在損失と利益は、単一のレッグ、または全体的なマルチレッグ取引が期限まで無事に残り、オプション契約が行使されないか割り当てられないことに基づいて計算されます。これらの数字は、マルチレッグ戦略の一部が変更または削除されたり、トレーダーが株価のショートまたはロングポジションを取ったりすることを考慮していません。したがって、戦略の理論上の最大損失よりも多くの損失が発生する可能性があります。

3) 戦略の特徴

理想的な条件：株価に中立的な見方。予想されるボラティリティが低い。

限定的な利益：ストライク価格と株価が等しい場合、両方のオプションは金銭的に無価値になり、事前に受け取ったすべてのプレミアムを保持できます。最大利益＝純プレミアム合計。

無制限の損失：コールオプションとプットオプションの両方を販売する売り手として、株価が上がろうが下がろうが、プレミアム以上の損失が発生します。価格変動が大きいほど、潜在的な損失が大きくなります。

低い初期コスト：ポジションを開いた際に、2つのオプションプレミアムを受け取ります。ただし、売り手戦略の場合、より多くの現金または証拠金が必要になる場合もあります。

低いボラティリティ：この戦略は低いボラティリティから恩恵を受けることができます。基礎となる資産価格が満期日までに大幅に変動する場合、理論上の損失が無限になる可能性があります。したがって、暗黙のボラティリティ（IV）が高く、低くなることが期待される場合に構築するのがより適切です。

II. 事例研究

TUTUは来週、財務報告書を公開します。あなたはTUTUオプションの暗黙のボラティリティ（IV）が比較的高く、報告書が公開された後、不確実性が減少するためにIVが急速に低下すると考えています。つまり、「IV Crush」と呼ばれる現象です。

現在、TUTUの株価は50ドルです。来週のIV Crushの可能性を予期して、ストライク価格が50ドルのコールオプションとプットオプションを同時に売却して、短いストラドル戦略を構築します。

株価のボラティリティが低下すると、オプションの価値も低下するべきです。株価が変化しないか、狭い範囲内で変動する場合、時間価値の低下により（他のすべての要因が等しければ）、オプションの総価値が低下するため、新規売り手として潜在的な利益を得ることができます。

注：TUTUはデモ目的の理論株です。

立場の設定コスト：

プットオプションからの正味プレミアム：300ドル（1株あたり3ドル受け取り）

コールオプションからの正味プレミアム：200ドル（1株あたり2ドル受け取り）

合計正味プレミアム：200ドル+ 300ドル= 500ドル（1株あたり5ドル受け取り）

1）シナリオ1：株価の変動が低い場合

株価が満期日にちょうど50ドルの場合、コールオプションとプットオプションはどちらもOTMであり、行使されずに500ドルのオプションプレミアム全額を保持できます。

ストック価格がブレークイベン1とストライク価格の間にある場合、プットオプションはITmであり、コールオプションはOTmです。プットオプションは、市場価格よりも高い50ドルで株を購入することになります。売り注文が実行され、結果的に損失になります。

ストック価格がストライク価格とブレークイベン2の間にある場合、コールオプションはITmであり、プットオプションはOTmです。コールオプションは、市場価格よりも低い50ドルで株を売却することになります。プットオプションが実行され、結果的に損失になります。

株のポジションが即時に決済され、追加損失が発生しなかった場合、株を割り当てられたことは損失になりますが、初期のオプション販売から得られる当期純利益よりも小さいため、戦略的には利益があります。

割り当てによる長期または短期の株式ポジションを保持しない場合は、ポジションを早期に決済することができます。ストック価格が狭い範囲内で変動すると、オプションの自己申告価値が通常浸食され、両方のオプションを低価格で買い戻すことができ、利益を実現することができます。

2）シナリオ2：ストック価格が大幅に低下する

コールオプションはOTmであり、プットオプションはITmです。

プットオプションが割り当てられた場合、現在の市場価格よりも高い50ドルでTUTU株を購入する必要があります。株価が下落すれば下落するほど、割り当てによる損失が高くなります。

ストック価格が45ドル（ストライク価格50ドル-オプションプレミアム5ドル）のブレークイベン1ポイントを下回ると、損失が発生し始めます。株価がさらに下落するにつれて、損失は一般的に増加します。

株価の継続的な下落による追加の損失を避けるためには、ポジションを買い戻すことができます。より詳細には、ストック価格が大幅に低下すると、コールオプションのプレミアムが減少するとともに、プットオプションのプレミアムがさらに増加する傾向があります。この時点で、両方のオプションを高い価格で買い戻して、損失を被る必要があります。

3）シナリオ3：株価が大幅に上昇する

シナリオ2とは対照的に、コールオプションはITmであり、プットオプションはOTmです。

コールオプションが割り当てられた場合、現在の市場価格よりも低い50ドルでTUTU株を売る必要があります。株価が上昇すれば上昇するほど、割り当てによる損失が高くなります。

ストック価格が55ドル（ストライク価格50ドル+オプションプレミアム5ドル）のブレークイベン2ポイントを上回ると、損失が発生し始めます。株価が続けて上昇するにつれて、損失が増加する傾向があります。

株価の継続的な上昇による追加の損失を回避するためには、ポジションを買い戻すことができます。シナリオ2と同様、株価が急激に上昇すると、プットオプションのプレミアムが減少する一方、コールオプションのプレミアムはさらに上昇する傾向があります。この時点で、両方のオプションを高い価格で買い戻して、損失を被る必要があります。

方法1: ポジションのクローズのために買いオプションを買う。

基礎的な保有ポジションがない場合は、Options Chainにアクセスした後、画面下部のStrategyタブをタップしてStraddleを選択してください。

「Sell」を選択すると、システムは自動的にプットオプションを1つ売買し、コールオプションを1つ売買して、ショートストラドルを形成します。

IV. 新規売ストラドル戦略の適用

核心戦略：デルタ中立+新規売ベガ

デルタ中立は、戦略が市場の動き（上昇または下降）に中立的であることを意味し、新規売ベガは、ボラティリティが低下することを示しています。つまり、市場価格が安定し、上昇または下降する重大な価格変動がないことを期待しています。

この戦略は、株価が高いボラティリティからより安定した状態に変化することを予期するときによく使用されます。 ボラティリティが低下すると、コールオプションとプットオプションの時間減衰から利益を得る可能性があります。この戦略は、株価が安定している場合にも適切です。ただし、ボラティリティの低いオプションはプレミアムが低く、投資家は比較的小さなプレミアムのために無制限の潜在的な損失を受け入れることを一般的に拒否します。

1）企業の財務報告

財務報告が公開されると、株価はしばしば大幅に上昇または下落します。したがって、財務報告が公開される前に、オプションのIVは比較的高くなります。人々は少ない投資で大きな動きについて推測するために高価なオプションを払うことができます。しかし、財務報告が公開されると、株に関する不確定性が通常減少し、IVはすぐにその高値から下がります。

財務報告後の株価変動が予想よりも小さい場合、ショートストラドルを構築してオプションのプレミアムを獲得することを検討できます。ただし、この戦略にはリスクがあることに注意してください。

2）重大なマクロ/政治イベント

連邦準備制度理事会の利上げ決定、CPIデータの発表、選挙、政策変更などの重大なイベントは、大幅な株価変動を引き起こす可能性があり、オプションのIVが高くなる原因となります。

市場が短期的に重大な問題が発生しないと予想する場合、IVは徐々に平均レベルに戻ります。これを「IVクラッシュ」と呼びます。 オプションの満期日や行使価格が変わらなくても、価格は下がります。したがって、あなたはショートストラドル戦略を使用してオプションのプレミアムを獲得しようとすることができます。

V. FAQs

Q：ストライクプライスをどう選びますか？

A：ほとんどの投資家は、株価に近いまたは等しい行使価格を持つATM（現在）オプションを購入することを好みます。このアプローチの利点は、コールオプションの正のデルタとプットオプションの負のデルタがほぼ相殺され、デルタが中立になることです。

市場の現在の株価変動の期待値を参照して、ストライク価格と基礎株価との距離を決定するのに役立ちます。

Q：満期日の選択方法は？

大きな波動がある場合、コールまたはプットの値上がりが、他のオプションの減少を上回り、両方のオプションの合計価値が上昇することがあります。潜在的に無制限な損失を回避するために、オプションの有効期限切れ前にポジションのクローズのために買い戻すことができます。オプションを高い価格で買い戻すことで、いくらかの損失が発生しますが、より大きな損失を回避することができます。

回答：ショートストラドルが既に論文上で利益を上げている場合、それは通常、株価が大きく変動していないことと、オプション価格が著しく減衰していることを示しています。突然の出来事によって株価が急激に変動するリスクを回避し、満期日までに長期または短期の株式ポジションにならないように、ショートストラドルポジションを買い戻すことができます。

Q: 株式の価格が大幅に変動するか、IVが上昇して戦略が損失を被った場合、どのような措置を取ることができますか？

回答：IVが急激に上昇しているため、使用するアカウントに十分な額のマージンが必要であることに注意してください。 監視し、回復を待ち、注文を変更するか、ポジションを解消するか、損害を最小限に抑えるようにします。

方法2: ポジションをロールする。

方法1: ショートアイアンバタフライ戦略。

Q. 売り戦略の無限のリスクをどのように減らせばよいですか？ A：方法1：ショートアイアンバタフライストラテジー。上限リスクと大きな下限リスクが心配な場合は、低いストライク価格のプットと高いストライク価格のコールを購入して、2つの保護レッグを戦略に追加して、ショートアイアンバタフライに変換することができます。株価が大幅に上がったり下がったりすると、元のショートストラドル戦略では無限の損失が発生します。2つの保護レッグを追加することにより、これら2つのオプションがITMになるポイントまで、株価が上がるか下がるかにかかわらず、オプションを行使して最大損失を制限することができるため、さらなる損失リスクを回避することができます。これにはオプションプレミアムが必要ですが、全体の戦略の理論上の最大損失は有限の範囲に制限されます。

方法2: 株式を購入する。

方法2：株式を買う。