万众瞩目的美联储议息会议（FOMC会议）将在本周美国时间25-26号举行，届时美联储将公布“是否加息”的会议决策。

目前市场普遍认为，这次将会加息25bps且大概率是本轮加息周期的终点。这就意味着，史上最强最快的加息进程可能将告一段落了。

这时，一些投资者是否会想问，那这岂不是加仓美股的好时机？经济衰退是不是不会来了？

除此之外，相信大家一定还有一个疑问——加息结束了，那降息还会远吗？

接下来本期的会议前瞻一一为大家分析以上问题的可能性！

先简单回顾一下美联储货币政策的逻辑。

就像人们吃饭是为了填饱肚子，工作是为了赚钱一样，美联储“放水”、“收紧”也同样有它需要这么做的目的。

还记得新冠疫情期间的量化宽松吗？美联储通过降低长期利率和增加金融市场的流动性刺激经济增长。

其结果就是，经济确实走强了，但同时降低利率还会带来一个副作用——通货膨胀。

美国衡量通货膨胀的CPI数据在2022年6月创下了40年来的新高，因此这也迫使美联储必须“加码”加息幅度。

看着联邦基金目标利率一路飙升，加息这么“激烈”，那什么时候是个头啊？

从美联储的角度来说，对于这个目标其实是有一套标准的。

想必大家可能听说过，美联储的目标是：“实现市场最大就业和稳定价格”。

稳定价格方面，美联储设定了通胀率降至2%的目标；而实现市场最大就业方面，美联储同时关注着新增非农就业、失业率、职位空缺数等多项指标。

这就意味着，如果美联储达成了通胀率2%或者看到了就业市场“非常不景气”时，大概率就会停止加息了。

具体啥时候会停止，这就要问问联邦公开市场委员会（FOMC）了，毕竟人家就是美联储中制定货币政策的机构。

FOMC每年例行举行八次会议，即将到来的就是今年来第六次会议。而在上次6月的会议中，美联储首次停止了加息。

那么，这次会议既然还没开，我们又是如何认为会加息呢？

我们主要通过以下四个维度来分析：美联储点阵图、市场预期（FedWatch）、经济指标、美联储官员近期讲话。

首先，我们先看看美联储经济预测中公布的6月最新的点阵图：

点阵图怎么看？其实并不难！

点阵图展现的是：美联储成员对未来联邦基金利率变动的预期情况，因此，每一个点都代表了一位联储官员的预期。

我们拿2023年作为例子说明，美联储官员的中位数处在5.5%-5.75%之间，意味着年内联邦基金目标利率可能会在这个区间。

当前利率在5.0%-5.25%这个区间，所以，一部分美联储官员认为今年还会加息50bps。

等于是说“如果7月加完25bps，可能9月以后还要加？”

答案是，不排除！但是，这也不是绝对的，因为，大家都知道美联储的货币政策不是一成不变，而是会根据市场数据实时变化。在7月到9月的窗口期，市场还需关注美国二季度GDP、7月-8月非农就业数据和CPI等重磅数据。这些数据或将成为最终决定美联储加息是否真的能“画句号”的关键。

其次，再看看市场的看法吧！

这里我们用CME的“FedWatch Tool”来看一下目前市场认为加息的可能性。

注：这项工具是一个高频观察市场对于利率变动的态度的工具，并非完全是预测联邦基金利率变动的有效指标。

橘框标注的是：未来几次会议中，市场认为目标利率将大概率停留在5.25%-5.50%的这个区间，也就是在目前的基础上再加息25bps。

截止到7月24日，FedWatch显示，几乎99.8%的概率这次会议将会加息，并且市场认为这次将是最后一次加息。

第三、经济指标上也能看到美联储加息的底气。

● 6月就业数据显示失业率在3.6%，相较上一月的3.7%下降，处于历史低位。

● 6月份零售额增幅低于预期，较上月降温。但考虑到强劲的就业市场，就业对年内消费支出仍会形成支撑。

● 6月CPI虽然超预期下降，但仍然略高于美联储设定的2%的目标。

当前美国经济仍具有韧性，支撑本次FOMC会议重启加息。

最后我们看一下美联储官员怎么看？

美联储主席鲍威尔在6月国会听证会上表示：“考虑到我们已经取得的进展，提高利率可能是有意义的，但要以更温和的速度进行。”

综上，加息大概率即将在本周的会议上“一锤定音”。

接下来，市场第二关心的话题是“美联储会降息吗？”

首先，咱们往上翻，一起再看一下刚才的点阵图。美联储官员给予的目标利率可以看出是一个向下的趋势，意味着明年开始有概率出现降息。

其次，刚才提到的FedWatch也给出了可能降息的结果。我们用红框标出，市场认为从明年4月开始可能将进入降息的进程。

但是，以上资料仅作参考，货币政策可能随时依照市场变化而变动，降息是否真的会到来还需看未来经济走势。

现在，对于美国经济是否真的会衰退众说纷纭。

我们调出了比较权威的观点供大家参考：

● 亚特兰大联储GDPNow模型再度上调23Q2美国GDP增速预期，截止至7月19日，模型预期为2.4%，此前预期为2.3%。

● 高盛也做出了一项引人注目的举措——将美国明年经济衰退的可能性下调至20%。

● 前美联储主席Bernanke预计明年通胀将回落，经济可能放缓，但衰退将是温和的，并表示美联储下周的加息可能是本轮最后一次。

整体而言，如果本次真的是加息的最后一程，那么干扰美股的“制约”的因素之一就会解除，后续来看，美股是否会涨或将更多地回归上市公司的基本面本身。但在经济数据和市场发生背离的当下，股市波动可能更加明显，因此投资者仍需做出谨慎的判断。

写在最后

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