“超级7” ——苹果、微软、谷歌、亚马逊、特斯拉、Meta和Nvidia——在一定程度上推动了以科技股为重点的纳斯达克指数今年上涨了30％以上。所有这些公司的表现都超过了整个市场，表现最好的Nvidia的股价翻了一番多。

这些科技巨头都是最新的人工智能（AI）革命的一部分，这在很大程度上是由今年早些时候ChatGPT和其他生成式人工智能应用程序的兴起推动的。苹果的智能耳机Vision Pro就是如何应用这项技术的一个例子。微软已经投资了OpenAI，OpenAI是这波技术创新浪潮的重要参与者。英伟达生产的芯片为训练人工智能模型提供必要的处理能力，其首席执行官黄延森公开声称，“iPhone的人工智能时代” 已经到来。

十多年前，第一代iPhone发布，标志着移动互联网的分水岭。我们是否正在目睹人工智能的类似转折点？最近人工智能相关领域的股票上涨似乎表明一些投资者正在认同这一想法。

在 moomoo 上快速浏览一下 ChatGPT 的产业链，就会发现这项蓬勃发展的业务涉及各种各样的企业，其中许多是上市公司。其中包括半导体公司，它们在提供训练大型人工智能模型和支持其应用所需的计算能力方面发挥着关键作用。

在本文中，我们将从以下角度研究半导体行业：

1. 总体景观

2. 产业链

3. 特征

4. 投资注意事项

1。总体景观

沃伦·巴菲特说：“生活就像滚雪球，你所需要的只是湿雪和一座很长的山丘。”这是一个恰当的投资比喻，在投资中，找到一个不断增长的可持续行业是关键。那么半导体行业的市场规模和增长率呢？

半导体行业拥有庞大的市场。我们的技术世界严重依赖芯片，因为它们对从智能手机到汽车的所有产品的生产至关重要。

根据半导体行业协会（SIA）的一份报告，2022年全球半导体市场价值5740亿美元，在过去21年中增长了四倍，复合年增长率（CAGR）为7％。

咨询公司麦肯锡估计，到2030年，该行业的年总增长率可能平均为7％，到本十年末，该行业的总年增长率将达到1万亿美元。

2。产业链

为了缩小我们在庞大而复杂的半导体行业中的关注范围，找到一个具有更高增长潜力的细分市场并了解每个部门的运作方式非常重要。

芯片可以分为八种类型，包括逻辑芯片，例如中央处理单元（CPU）和图形处理单元（GPU），用于在计算机和电话中存储数据的存储芯片以及模拟芯片，例如电信中常用的5G芯片。其中，逻辑芯片创造了最大的收入来源，占2022年该行业总销售额的30％以上。

在逻辑芯片类别中，CPU 善于执行复杂的串行计算，而 GPU（最初为图形处理而开发）非常适合处理简单的并行计算。随着人工智能的不断进步，对GPU可以提供的那种简单而强大的计算能力的需求越来越大，这使它们成为该行业的重要组成部分。根据验证市场研究（VMR），未来GPU的增长率可能会超过30％。

芯片在应用之前通常要经历三个阶段：设计、制造以及封装和测试。除了集成芯片生产的英特尔和三星外，大多数芯片制造商都专注于部分工艺。

让我们先来看看芯片设计。就像在建造房屋之前必须先制定蓝图一样，芯片设计公司是半导体行业供应链的第一步。他们具有重大影响力，并直接与客户合作。

根据乔恩·佩迪研究（JPR）的数据，在GPU设计领域，英伟达在2022年第四季度以超过80％的个人计算机（PC）GPU市场份额占据市场主导地位。AMD和英特尔紧随其后，它们的大部分收入来自CPU。

然后，让我们继续讨论芯片制造，它可能被认为是世界上最先进、最复杂的行业之一。

台积电和三星是芯片制造的主要参与者，根据Counterpoint的数据，台积电在2022年第四季度占有近60％的市场份额。

最后，芯片封装和测试没有其他阶段那么复杂，很少有美国和香港的上市公司参与该领域。

除了芯片制造的三个主要阶段外，整个半导体行业供应链中还存在许多辅助方面。这些方面催生了许多上市公司。

例如，Cadence（CDNS）和新思科技（SNPS）是芯片设计公司的主要软件提供商。

芯片制造公司还需要购买特定的设备和原材料，然后才能开始生产芯片。制造过程涉及多个阶段，涉及许多上市公司，例如荷兰公司ASML，目前市值为数千亿美元，专门制造对芯片生产至关重要的光刻机。

3.特征

了解一个行业的独特特征很重要，因为它们可以为我们的投资策略提供信息。在可能出现垄断的互联网行业中，明智的做法是考虑投资时将重点放在领导者身上。对于周期性行业，重要的是要考虑周期性繁荣将持续多长时间，而对于成长型行业，采取长期方针是谨慎的。

就芯片行业而言，它表现出成长型和周期性行业的特征。尽管整个行业的平均增长率为7％，但正如VMR所预测的那样，GPU细分市场正在以超过30％的惊人速度增长。这种增长主要是由云计算、区块链、自动驾驶和人工智能等新兴行业推动的，这些领域都需要 GPU。

半导体行业的周期性通常是由供需不匹配造成的。当Nvidia或Intel等芯片设计公司收到客户的订单时，他们会向台积电或三星等合同芯片制造商下订单，以大规模生产芯片。但是，当需求增加时，合同芯片制造商可能缺乏生产所需数量产品的能力。因此，他们建造了更多的工厂并购买了更多的设备，这可能需要两到三年的时间才能完成。

一旦产能上线，供应可能会超过需求，从而导致库存增加和价格下跌。这可能导致该行业的低迷。

4。投资注意事项

在考虑半导体行业的投资策略时，重要的是要考虑其增长潜力和周期性。

首先，投资者可以考虑以行业起伏为重点的基于时机的策略，以驾驭周期性。

库存周转率是通过运营费用除以平均库存来计算的，可能是了解半导体行业状况的重要指标。当经济衰退发生时，供应超过需求，从而导致库存积累和库存周转率降低。该领先指标比收入和净利润更敏感，使其成为预测市场趋势的有用工具。

经过一段时间的稳定增长，半导体行业主要参与者的库存周转率可能会放缓增长，甚至变为负数。这种趋势可能表明周期性衰退即将来临，投资者可能对潜在风险持谨慎态度。

另一方面，如果这些公司的库存周转率下降放缓甚至逆转，则可能是行业即将出现上升或繁荣的信号。

让我们仔细看看Nvidia的库存周转率及其股价走势。

在2018年7月至2019年10月之间，该公司的库存周转率开始下降，在此期间其库存保持停滞。但是，从2020年1月到2021年10月，疫情引发了对远程工作和云计算的需求增加，导致芯片需求激增。因此，英伟达的库存周转率显著提高，在此期间，其股价也大幅上涨。

值得注意的是，历史不一定重演，周期可能会因不可预见的事件而中断。例如，尽管统计数据表明芯片行业应该处于低谷，但人工智能的兴起导致了对逻辑芯片的需求激增。结果，芯片制造商的股价在过去几个月中一直在上涨，市场似乎预计可能触底。

在根据半导体行业的增长潜力考虑投资策略时，一些投资者倾向于从长远的角度出发，仔细评估其随时间推移的价值。由于很少有人能够准确地把握市场时机，因此许多投资者选择了长期方法。但是，值得注意的是，投资处于周期顶峰的行业可能会导致长期持续的亏损。

对于那些不擅长选择个股的人，他们可能会考虑半导体ETF。这些基金提供了对整个行业平均表现的敞口，有可能带来比大多数个人投资者更高的回报。

总而言之，半导体行业可能呈现出一个广阔且基本上尚未开发的市场，增长率很高。在八种芯片中，逻辑芯片（包括GPU和CPU）是目前最大的收入来源，预计GPU VMR将加速增长。

设计、制造、封装和测试是芯片生产的三个主要阶段。整个过程很复杂，涉及许多上市公司。

半导体行业表现出成长型和周期性行业的特征。其周期性主要是由需求和供应的动态造成的。

为了驾驭该行业的周期性，投资者应评估该周期的当前阶段。库存周转率是一个有用的指标，可以帮助进行这种分析。此外，一些投资者可能会考虑采取长期方针来挖掘半导体行业的增长潜力。

重要信息：在投资ETF之前，您应该阅读其摘要招股说明书和完整的招股说明书，其中提供了有关ETF的投资目标、本金投资策略、风险、成本和历史表现（如果有）的详细信息。您可以在赞助特定ETF的金融公司的网站上找到招股说明书，也可以通过您的经纪人找到招股说明书。关于风险的一句话：投资回报将波动并受市场波动的影响，因此，投资者的股票在赎回或出售时，其价值可能高于或低于其原始成本。ETF受市场波动及其标的证券风险的影响，其中可能包括与投资小型公司、国际证券、大宗商品、固定收益等相关的风险。ETF的交易价格可能高于或低于其净资产价值（NAV）。