穷人的备兑看涨期权：终极新手指南

1.3万人学过2024/07/08

Covered calls是一种常见的期权策略。然而，因为传统的covered calls需要投资者至少拥有100股基础股票，所以被认为很贵。

相比之下，穷人的covered call（PMCC）减少了初始投资，并使其更容易执行。以下是moomoo解释PMCC如何工作以及如何在期权交易策略中使用。

什么是穷人的covered call（PMCC）？

穷人的covered call（PMCC）是一种看涨的期权策略，旨在复制传统covered call头寸。PMCC也可以被分类为“对角线借方价差”，它指的是涉及两个不同到期日期的看涨期权价差。

穷人的covered call与传统covered call有何不同？在传统的covered call中，投资者必须在做空OTM看涨期权之前先购买100股股票。

在穷人的covered call中，投资者将股票用深度ITM长期到期的看涨期权代替。因此，执行PMCC的花费通常会大幅降低，同时减少最大亏损潜力。

下面向您展示如何设置和执行穷人的covered call。

要设置PMCC，需要执行以下两个步骤：

这些操作将为您提供具有比短期看涨期权更长到期日期的长期到期看涨期权。

下面是一个例子：

在2023年7月到期周期（剩余到期110天）内以25美元的期权费用（2500美元的资本外流）购买140看涨期权。股票股价为160美元。在2023年5月到期周期（剩余到期日60天）中卖出170看涨期权，以3美元的期权费为代价（300美元的资本流入）。股票股价为160美元。

穷人的covered call的最大利润潜力是通过以下方程计算的：

Max Profit =看涨期权价差宽度-交易成本

使用示例可能有所帮助。假设您通过购买看涨期权宽度（170美元-140美元=30美元）并支付交易费用（25美元-3美元=22美元）来设置PMCC，最大利润现在为（30美元-22美元=8美元）。请记得乘以100，因为每个标准期权合约通常代表100股股票。

不要忘记，开空看涨期权将在开多看涨期权到期之前到期。如果发生这种情况，且交易员没有平掉开多头寸，则交易员实际上持有一笔看涨期权头寸，这可能会提供额外的盈利潜力。

穷人做购股认购期权的最大损失是执行交易的成本。在前一个例子中，基础资产可能保持低于认购行权价并且失效。但这只意味着交易员将承担设置看涨期权的初始成本，例如为$22。

期权交易员使用衡量时间影响的方法为“theta”，它与期权溢价随时间流逝的变化相关。在PMCC中，当头寸价值随时间增加时，theta为正。

当头寸价值随时间下降时，theta为负。理想情况下，交易员希望看到theta为正；否则，将承担交易损失。

在设置看涨期权中最困难的步骤之一是确定适当的行权价，尤其是对于初学者交易者。但以下提示可以帮助您：

基本上，您想购买深入到实值（ITM）的看涨期权，同时开空到已失去价值（OTM）的看涨期权。话虽如此，您可以根据您设置看涨期权的方式来调整此策略。

随着时间的推移，开空看涨期权可能仍然未到达价内，此时交易员可以赚钱平仓。然后，他们可以在下一个到期循环中开新的看涨期权期权，以尝试收集更多的利润。

如果开空看涨期权的时间价值降为零，则该头寸将达到最大潜在盈利，此时交易员可以尝试平仓PMCC。

当实值看涨期权接近到期时，交易员将需要平掉或滚动看涨期权。

注意：滚动涉及到平掉现有头寸并实现盈利或亏损，同时开立新头寸。滚动期权不保证盈利或免于损失。您也可能会复利亏损。

交易者出于以下几个原因而重视穷人做购股认购期权：

同时，贫民覆盖看涨期权也存在一些风险和限制，例如：

期权交易者通常认为贫民覆盖看涨期权是一种初学者策略，但传统的覆盖看涨期权需要长期持有100股票，因此可能存在相当的风险。贫民覆盖看涨期权降低了交易者的进入门槛，但传播交易通常比覆盖看涨期权的单腿更加复杂。

虽然“好”取决于您的目标和经验水平，但比传统覆盖看涨期权，贫民覆盖看涨期权确实提供了更低的成本和风险水平，尽管仍需要交易者仔细监控整个交易。

在贫民覆盖看涨期权中，理想情况下，看跌期权到期时无价值，但交易者保留了保费。基础资产的价值逐步上涨，提高了远期看涨期权的价值。这可以有利于获利。