穷人的备兑看涨期权：终极新手指南

备兑看涨期权是一种常见的期权策略。然而，它以昂贵著称，因为传统备兑看涨期权要求投资者至少拥有该标的股票的100股。

相比之下，穷人版备兑看涨期权（PMCC）减少了初始投资，使执行变得更容易。以下，moomoo解释了PMCC的运作方式以及它如何在期权交易策略中被利用。

什么是穷人版备兑看涨期权（PMCC）？

穷人版备兑看涨期权（PMCC）是一种看好的期权策略，旨在复制传统备兑看涨期权的头寸。PMCC也可以被归类为“对角线买入价差”，指的是涉及两个不同到期日期的看涨期权价差。

穷人版备兑看涨期权与备兑看涨期权有什么不同？在传统备兑看涨期权中，投资者必须先购买100股股票，然后对这些股票卖出平价或虚值折价的看涨期权。

穷人版备兑看涨期权与传统备兑看涨期权有何异同？在传统备兑看涨期权中，投资者必须先买入100股股票，然后在这些股票上开空（做空）价外（OTM）看涨期权。

在穷人版备兑看涨期权交易中，投资者用深度入场（ITM）的买入看涨期权替代了股票头寸，而且该买入看涨期权的到期期限要比卖出看涨期权长。因此，投资者在执行穷人版备兑看涨期权时通常花费的资金要少得多，同时减少了最大亏损潜力。

穷人备兑看涨期权如何运作？

以下向您展示如何建立和执行穷人备兑看涨期权。

建立PMCC

要建立PMCC，您需要完成两个步骤：

• 买入具有较长到期日，例如90天的内含价值看涨期权。

• 卖出比上述内含价值看涨期权到期日更早的外含价值看涨期权。

这些操作将为您提供一个具有比卖出看涨期权更长到期日的看涨期权。

这里有一个例子：

在2023年7月到期周期（距到期日110天），以每份25美元的期权费用（资本支出2500美元）买入一份140看涨期权。该股票的股价为160美元。在2023年5月到期周期（距到期日60天），以每份3美元的期权费用（资本流入300美元）卖出一份170看涨期权。该股票的股价为160美元。

理论最大利润

穷人备兑看涨期权的最大潜在利润是根据以下方程计算的：

最大利润 = 看涨期权执行价间距 – 交易成本

使用一个例子可能有所帮助。假设您通过购买执行价间距（$170 - $140 = $30）来建立一个PMCC，交易成本为（$25 - $3 = $22）。现在的最大利润为（$30 - $22 = $8）。记得乘以100，因为每个标准期权合约通常代表100股。

不要忘记卖出的看涨期权将在买入的看涨期权之前到期。如果这种情况发生，并且交易者不关闭多头仓位，则交易者实际上持有一个买入看涨期权仓位，这可能提供额外的利润潜力。

理论最大亏损

一个穷人备兑看涨期权的最大亏损是执行交易的成本。在前面的例子中，标的资产可能保持在看涨期权执行价格以下并且到期时无价值。这只意味着交易者会损失建立看涨期权的初始成本，而在这个例子中是22美元。

时间衰减

期权交易员用“希腊值”来描述时间的影响，这与选项的溢价与时间的推移相关。在PMCC中，正的希腊值意味着头寸价值随时间增长。

当头寸价值随时间下降时，希腊值为负。理想情况下，交易者希望看到正的希腊值；否则，他们将在交易中遭受损失。

执行价格

在建立看涨期权中最困难的一步是确定适当的执行价格 — 尤其是如果您是初学者交易员。但以下建议可以帮助您：

• 考虑购买一个带有Δ值大于0.75并且到期日至少为90天的看涨期权。

• 考虑出售一个带有Δ值小于0.35并且到期日少于60天的看涨期权。

基本上，您希望买入一个深度入金的看涨期权，同时卖出一个虚值的看涨期权。也就是说，您可以根据设置看涨期权的方式调整这种策略。

管理和关闭备兑看涨期权

随着时间的推移，卖空期权或许会持续为虚值，此时交易员可以回购该期权获利。随后他们可以在下一个到期周期卖出一个新的看涨期权，以尝试获取更多收益。

如果卖空期权的时间价值降至零，头寸将达到最大的盈利潜力，此时交易员可以尝试关闭备兑看涨期权。

一旦深度入金看涨期权接近到期，交易员将需要关闭或滚动该期权。

穷人备兑看涨期权的可能优势

交易员出于多种原因而重视穷人备兑看涨期权：

• 它们的成本比传统备兑看涨期权低。

• 它们的风险比传统备兑看涨期权小。

• 买入看涨期权需要的维护较少。

穷人备兑看涨期权的风险和局限性

与PMCCs相关的一些风险和局限性包括：

• 无法始终预测到期日内的价格波动。

• 持有不足一年的期权将受到资本利得税的影响 资本利得税.

• 对于波动性有限的公司，PMCCs通常效果更好。

• 看涨期权具有固定到期日，需要谨慎选择以符合基础资产的预期走势，而卖出看涨期权限制了上行潜力，并可能放弃超过行使价的收益。

• 用看涨期权替代持有的股票意味着放弃股息支付，影响潜在收入，尽管可以保留资金。

• 卖出看涨期权存在提前行权的风险，而备兑看涨期权却不会出现这种情况。

资本较少，但更复杂

期权交易者通常认为备兑看涨期权更适合初学者，但传统的备兑看涨期权需要拥有基础股票的100股，因此可能存在相当大的风险。穷人的备兑看涨期权降低了交易者的入市点，需要更少的资本，但价差交易通常比备兑看涨期权的单腿交易更复杂。

穷人备兑看涨期权常见问题

穷人备兑看涨期权是一种好策略吗？

尽管“好”取决于您的目标和经验水平，穷人备兑看涨期权提供了比传统备兑看涨期权更低的成本和风险水平，但仍然需要交易员仔细监控整个交易。

穷人备兑看涨期权如何盈利？

在穷人备兑看涨期权中，理想情况下，卖空看涨期权将变成无价值，但交易员仍然保留了权利金。标的资产价值逐渐增加，提高了远期买入看涨期权。这有助于获利潜力。