关键要点

● 大宗交易是一种私下协商的大型证券交易。

● 大宗交易在公开市场之外进行。

● 一般来说，大宗交易会向买方提供市场价格的折扣。

了解大宗交易

大宗交易是一种大规模的私下协商的证券交易。

为避免对证券市场价格造成负面影响，大宗交易在公开市场以外进行。

“大宗交易”服务--也被称为“楼上交易柜台”--由经纪自营商向机构投资者提供。

纽约证券交易所和纳斯达克将大宗交易定义为至少1万股或价值超过20万美元的交易。

其他股东通常不会被告知这笔交易，直到它被公开发布。

机构投资者在大宗交易中私下协商的价格可以为分析师或个人投资者评估股票价格提供有价值的参考。这一信息之所以有价值，是因为大宗交易价格意味着这些大股东愿意接受的价格，并避免了因忽视小规模交易而造成的数据扭曲。

大宗交易的例子

例如，假设对冲基金Y持有X公司10万股，并希望以当前13美元的市价出售所有股份。X公司现在的市值相对较小，接近800万美元。如果对冲基金Y在公开市场挂出卖单，这笔交易可能会大幅压低价格，因为金额足够大，足以影响X公司股票的供求，然后推动价格大幅下跌。

为了避免这种情况，对冲基金Y可以安排与另一家愿意通过中介买入全部10万股的机构投资者进行大宗交易。

一般来说，大宗交易对双方都有利：卖出基金获得更具吸引力的买入价格，而买入公司可以协商出低于市场价格的折扣。