普遍且持续很长一段时间的经济活动大幅放缓被称为衰退。根据常见的启发式推论，经济衰退被定义为该国的国内生产总值的时期（国内生产总值) 已连续两个季度下降。在衰退期间，经济经常会出现产量下降以及消费者需求和就业减少的情况。

根据国家经济研究局的定义，衰退是指经济衰退时期，从前一次繁荣的顶点开始，到随后的衰退低谷结束。[1]

关于衰退

自工业革命开始以来，大多数国家的经济都在扩张，偶尔的衰退是常态而不是例外。衰退是商业周期的短暂阶段，用于解决繁荣时期可能出现的任何问题。

在当前时期，经济衰退变得不那么频繁了。尽管它们是景观的常规方面，但它们的持续时间较短。根据国际货币基金组织的数据，在1960年至2007年期间，有122次衰退影响了21个发达国家，这些衰退持续了近10％（国际货币基金组织）。[2]

经济衰退造成的经济生产和就业下降可能会螺旋式上升，持续下去。这是因为衰退构成了通常普遍增长趋势的突然逆转。例如，消费者需求的减少可能导致裁员，影响新失业者的收入和支出，并导致需求进一步下降。

在经济衰退期间，依赖资产价格上涨和净资产增加的消费往往会减少。同样，通常伴随经济衰退的股票熊市可能会逆转财富效应。如果金融机构减少向小企业提供的资本金额，这些公司将难以继续扩张，有些甚至可能倒闭。

在经济紧缩时期，投资者的有效技巧之一是将资金投入到债务水平可控、现金流水平健康且强劲的企业中 资产负债表。另一方面，在经济衰退结束之前，最好避免购买高杠杆、周期性或投机性公司的股票。此时，他们中的幸存者的表现经常开始超过其他群体。

这种经济转折点出现的确切时刻只能确定人们是否向前看。投资者、经济学家和工人都可能对衰退的重大影响做出不同的描述，这无济于事。这使得规划未来变得更加困难。工人可能相信，只有在经济复苏持续数月甚至数年之后，衰退才会结束。这是因为即使在经济低谷之后，失业率也经常保持在高位。

即使消费者支出和就业水平继续改善，投资者也可能得出结论，如果资本损失继续增加，企业收益继续下降，衰退已经开始。这是因为股市的下跌通常先于经济衰退。

经济衰退的原因是什么？

许多经济理论试图解释经济为何以及如何偏离其长期增长模式进入衰退。这些想法可以分为三个主要类别：基于经济、货币或心理考虑的思想，其中一些跨越了这些类别之间的界限。

一些经济学家强调经济转型，例如激进的商业改革，是必不可少的因素。例如，地缘政治危机导致的油价突然持续上涨可能导致整个经济体的成本上升，而新技术的迅速引入可能很快使整个行业过时。

可能导致衰退的冲击的一个例子是 2020 年的 COVID-19 疫情以及为阻止其传播而颁布的公共卫生限制措施。还有一种可能性是，经济冲击只不过是加速衰退的开始，而衰退总是会由于其他经济变量和失衡而发生的。

衰退的一种可能解释是经济的某些方面造成的。这些因素往往将注意力集中在经济衰退之前的繁荣时期信贷扩张和金融风险的积累、衰退开始时信贷和货币供应的减少或这两个因素上。这种理论的一个突出例子是货币主义，它认为流通中的货币数量增长不足会导致经济衰退。

为了解释为什么经济衰退可能发生甚至持续很长时间，对衰退的心理学解释通常将注意力集中在伴随经济扩张的极端乐观情绪和可能成为其后果特征的深刻悲观情绪上。凯恩斯主义经济学理论强调了可能加剧和拖延衰退的许多经济和心理方面。美国经济学家海曼·明斯基（Hyman Minsky）创造的 “明斯基时刻” 一词融合了金融和心理学范式，以突出牛市热潮可能扭曲经济参与者的激励并促进不可持续的投机。

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[1] https://www.nber.org/research/business-cycle-dating

[2] https://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/basics/recess.htm