07 霍華德·馬克斯和奧克特里首都

很少發現一位具有成功記錄的投資經理，他也願意與他人分享自己的投資理念。霍華德·馬克斯是這樣的大師。

作為華爾街知名的投資大師，Howard Marks 因他的「備忘錄」在投資界中受到讚賞，其中詳細了他的投資策略和對經濟的見解，並自 1990 年代以來公開在網上發布。

在他的信中，他成功預測了 2000 年科技股市崩潰和 2008 年金融危機。

此外，他還是《最重要的事：對於思考投資者的不尋常感》和《掌握市場循環：獲得賠率》的作者，這些書被認為是投資書籍的經典。

據沃倫·巴菲特說，「當我在郵件中看到霍華德·馬克斯的備忘錄時，它們是我打開和閱讀的第一件事。我總是學到一些東西，對於他的書而言，這是雙重的。」

霍華德·馬克斯的職業生涯始於西提科普投資管理，在 1969 年至 1985 年工作。

他在 1969 年至 1978 年的早期職業生涯中擔任股票研究分析師，然後擔任研究總監。之後，他從 1978 年至 1985 年擔任副總裁兼高級投資組合經理的職位，負責管理可換股和高收益證券。

在 1985 年至 1995 年的職業生涯第二階段期間，馬克斯在 TCW Group, Inc. 工作，在那裡他監督負責困難債務、高收益債券和可換股證券投資的團隊。

1995 年，霍華德·馬克斯和布魯斯·卡什創立了 Oaktree 資本管理，這是一個重點投資於替代或利基市場的基金

截至 2022 年 3 月 31 日，奧克特里資本為其客戶管理了 164 億美元。

Oaktree 的客戶包括美國退休計劃、美國 40 個州退休計劃、400 多家公司及/或其退休基金、300 多所大學、慈善和其他捐款和基金會，以及 15 個主權財富基金。

據《華爾街日報》報導，Oaktree「長期以來被認為是退休基金和捐贈資金的穩定存儲庫。

霍華德·馬克斯在採訪中分享了他成功的指導原則。

第一條原則是控制您的風險。

「對於資金經理來說，最重要的是不賺很多錢，不是擊敗市場，也不是處於頂級四分之一 —— 最重要的是控制風險。」正如 Marks 所說，「如果我們避免失敗者，贏家就會照顧自己。」

第二個原則是在效率較低的市場中尋找便宜的價格。

Marks 相信市場效率的概念，但他不相信任何市場都是完全有效率的。

「有些市場效率較低，無情地應用技能和努力應該會為我們的客戶帶來回報，而我們只有在這些市場才能投資。」馬克斯說。

1978 年，Marks 深深地發現了一個很少人關心的投資領域 —— 替代固定收益市場（包括槓桿貸款、垃圾債券、夾期融資、緊急債券等）。

這個空間是一個低效率的市場的海報子：研究少，交易少，流動性低。由於這種冷受，替代固定收益產品的價格低估，風險調整的點回報非常令人印象深刻。

自 1995 年成立以來，Oaktree 已成為世界上最大的困難債務投資者。

第三宗旨是要一致。

根據 Marks 的說法，當市場表現良好時擊敗市場並不重要，他希望在市場表現不佳時擊敗市場。

「如果我們能夠在好幾年中提供平均回報，在惡劣年度提供高於平均回報，我們將獲得整體平均回報高於平均水平，波動率低於平均水平，並且滿意的客戶。」