[10.2024] 解讀全球頂尖晶片製造商台積電的收入

半導體行業經常被認為是現代技術的皇冠珠寶。其主要參與者之一是 $台積電 (TSM.US)$ ，或台灣半導體製造公司，擁有全球最先進的芯片鑄造廠。因此，該公司的財務狀況反映了芯片市場的週期性質，過去幾年中其股價出現了大幅波動。

自 5 月以來，台積公司的股價創新高，接近數億美元的市值。這一波浪潮部分是由於蘋果的降價促進高端智能手機芯片需求以及數據中心持續的強勁需求的推動。

近幾個月，台積公司的股票激增，這是由於對數據中心的強勁需求和蘋果的價格促進，這些促進了高端智能手機芯片的銷售，使其市值接近 1 萬億美元。

$台積電 (TSM.US)$ 將於 10 月 17 日發布其最新盈利業績。每次公司發布財務報告時，它都可能會提供潛在的交易或投資機會。但在深入研究之前，投資者需要了解如何解釋他們的財務報表。

我們如何分析台積公司的收益報告，我們如何確定其在商業週期中的目前階段？要關注的主要指標可能包括收入增長和毛利率、其收入的組成，資本支出和現金流。

一.收入增長和毛利率

對於週期性行業而言，收入增長和利潤率的變化是週期方向的關鍵指標。收入的高增長和增長毛利通常標誌著週期的峰值，而相反可能表明下跌。

台積公司的收入在四分之三連續下跌之後，2023 年第三季顯示復甦的跡象，增長 10.2%，第四季則上升 14.4%。

到二零二四年第一季度， $台積電 (TSM.US)$ 報告收入為新台幣 592,64 億元，較上季度下跌 5.3%，阻止回升趨勢。然而，與去年同期相比，台積公司的收入仍然錄得大約 16.5％ 的增長。

看看收入增長，台積公司在 2023 年第三季度連續下跌後終於停止下降，同比季度上升 10.2%。在二零二零二四年第二季度， $台積電 (TSM.US)$ 繼續上升趨勢，同比增長 40%，同季增長 13.7%。

$台積電 (TSM.US)$ 通過將產品出貨量乘以價格來計算收入。2024 年第二季度，貨運量增加和價格上漲的驅動收入顯著增長。

由於人工智能需求上升，台積公司的出貨量按季度增長約 3%。此外，隨著 3nm 和其他先進製程的增長，他們的產品的平均銷售價格連續上漲約 7％。交易量和價格之間的協同作用有助於收入增長。

就毛利而言，台積公司 2024 年第二季的毛利約為 53.2%，仍相對較低。這可能是由於與 3nm 生產的增加相關的高折舊成本所致。然而，由於平均售價上漲的推動，毛利率由上一季度的 53.1% 上升。

整體而言，台積公司的收入增長正在加速，這可能表明行業需求復甦。毛利微反彈也可能表明盈利的轉折點。未來，我們可能會監察是否 $台積電 (TSM.US)$ 可以維持這一高的增長率，以及其毛利是否繼續改善，以評估週期中的整體復甦。

二.收入組合

台積公司的收入組合主要由智能手機和高性能計算行業的銷售組成，總共佔其總收入 80% 以上。

2023 年第三季至第四季期間，台積公司智能手機收入佔有率連續兩季下跌後反彈，從第二季度的 33% 顯著上升至 43%。這種增長表明智能手機市場需求復甦。然而，在 2024 年第一季和第二季度，由於低端智能手機芯片市場份額的變化，智能手機收入的份額下降。相比之下，台積公司的高效能運算部門受益於數據中心和人工智能的需求，到 2024 年第二季度達到了幾季以來最高的收入份額。

未來，我們可能會繼續監控智能手機市場需求的週期變化以及數據中心需求的持續穩定性。這些因素將顯著影響台積公司的整體表現。

在芯片製造技術方面， $台積電 (TSM.US)$ 將其收入分為兩個部門：先進的 7nm 以下流程和較低進階的 7nm 及以上流程。中包括最新和更先進的技術的 sub-7nm 類別是台積公司獲得大部分收入的地方。

在歷史上，台積電的 7 奈米以下的收入主導於 5nm 和 7nm 製程芯片，而且已經發生轉向更先進的 5nm 製程。在 2023 年第三季度， $台積電 (TSM.US)$ 開始使用 3nm 製程技術進行批量生產芯片，為整體收入貢獻約 6%，第四季度上升至 15%。與此同時，在 2024 年第二季度，蘋果的銷售額從第一季度下降上升，台積電從智能手機部門的收入佔有率從 9% 提高到 15%。

在未來的季度，隨著新的 Apple 設備的推出以及數據中心驅動的高端芯片的需求，台積公司的 3nm 技術部門可能會看到進一步的收入增長，這可能有助於整體收入擴大。

三.資本支出及現金流

作為領先的半導體鑄造廠，僅次於 $英偉達 (NVDA.US)$ 在芯片行業中的市場價值， $台積電 (TSM.US)$ 佔據著名但具有挑戰性的位置。該公司必須持續創新才能保持領先地位，因為該行業不斷推動更先進的技術，受摩爾定律的推動。如果台積公司落後，三星電子這樣的競爭對手可能會迅速超越它。

台積公司對創新的承諾導致了高資本支出。二零零六年至 2023 年，其累積資本支出總計為 6.7 兆新台幣，甚至超過該期間的淨收入 6 兆。這項投資策略帶來累積自由現金流約 3.3 兆，僅佔其淨收入的 60%。

由於自由現金流是重要的估值指標，因此這種差異可能會對台積公司的估值和長期股價產生負面影響。

在短期內，台積公司的資本開支反映了其對產業週期的前景。通常，如果一家公司預測下跌，它可能會削減資本支出，而持續上升可能會導致支出增加。最近季度已經看到 $台積電 (TSM.US)$ 減少其資本支出。然而，在 2024 年第一季和第二季度，台積公司的資本開支出反彈，監察未來這些開支將是重要的。

然而，長遠來看，台積電的開支趨勢可能與晶圓製造技術趨勢一致。如果摩爾定律最終變得過時，晶片製程技術達到高原，台積公司的資本支出增長也可能會放緩。在此時，競爭對手可能會追趕並增加競爭壓力， $台積電 (TSM.US)$ 可能會改善其現金流，但面臨毛利可能下降，這可能會帶來一系列競爭和估值挑戰。

閱讀到這一點後，您現在可能對如何解釋台積公司的財務報告了更深入的了解。值得注意的是，發布來自知名公司的收益報告可能會為不同類型的投資者提供獨特的交易機會。

例如，如果投資者在分析過去的報告並考慮最近的發展之後，認為公司的最新盈利會發出正面信號並提高短期股價，他們可能會考慮採用長倉。這可能涉及購買基礎股票或購買購買期權。

相反，如果投資者預期收益不利，並可能會對股票價格造成壓力，他們可以考慮通過賣空或購買賣股權進行空頭寸。

如果報告的結果不清楚，但預期有波動性，他們可能會使用跨距策略，同時購買買賣盤和賣盤。

然而，投資者應在做出任何交易決定之前仔細評估其風險承受性，尤其是在考慮賣空或期權等高風險交易時。

總結

$台積電 (TSM.US)$ 收入連續兩季度反彈，而毛利繼續下降趨勢。週期性復甦的跡象需要進一步觀察。

就收入組成方面而言，人工智能需求的持續激增可能會對台積公司的收入帶來積極的變化。此外，台積電 3nm 技術的批量生產可能會進一步推動收入增長。

台積公司的重大資本支出對其自由現金流，因此對其估值產生重大影響。資本支出應從短期和長期的角度進行監控。