談到人工智能發展的受益者，除了炙手可熱的英偉達（NVIDIA.US）外，博通（AVGO.US）絕對名列前茅。作為通訊芯片的龍頭，博通的網絡芯片對於ai芯片集群之間的數據傳輸至關重要。隨著人工智能浪潮的崛起，博通的股價連續兩年大幅上漲，成為市值第二大的芯片巨頭，僅次於英偉達（NVIDIA.US）。 $博通 (NVDA.US)$ , $博通 (AVGO.US)$ 談到人工智能發展的受益者，除了炙手可熱的英偉達（NVIDIA.US）外，博通（AVGO.US）絕對名列前茅。作為通訊芯片的龍頭，博通的網絡芯片對於ai芯片集群之間的數據傳輸至關重要。隨著人工智能浪潮的崛起，博通的股價連續兩年大幅上漲，成為市值第二大的芯片巨頭，僅次於英偉達（NVIDIA.US）。 $博通 (NVDA.US)$ .

$博通 (AVGO.US)$ 股票預計會很快公佈最新的財報。每一次財報公佈都可能帶來有前途的交易或投資機會。但在深入之前，投資者需要理解如何解讀其業績。我們可以關注四個關鍵領域：營業收入增長、盈利能力、存貨變化以及現金流與股東回報。

1. 收入增長

$Broadcom (AVGO.US)$ 在併購領域，博通（AVGO.US）是一家大型參與者，歷史交易總額超過1000億美元。這使得其擁有多元化的業務組合，提供數千種與芯片和軟體相關的產品，覆蓋企業和資料中心網絡、機頂盒、電信設備、智能手機和基站等領域。

博通的收入主要來自兩個板塊：半導體解決方案和基礎設施軟體。之前，半導體解決方案占據了近80%的總收入。然而，在2023年底以610億美元收購威睿之後，軟體板塊的收入份額在2024財年第二季度跳升至40%以上。

在歷史上，博通（AVGO.US）展示了穩定的營業收入增長，自2017年以來，甚至每個季度都在增長。然而，由於半導體行業的周期性特質，營業收入增長率出現了顯著波動。從2020會計年度的第四季度開始，博通連續十個季度實現了兩位數的增長。然而，自2023年第二季度開始，增長率在三個季度內下降，然後在最近的兩個季度反彈回超過10%。 $Broadcom (AVGO.US)$ 博通（AVGO.US）有穩定的營業收入增長，自2017年以來，甚至每個季度都在增長。然而，由於半導體行業的周期性特質，營業收入增長率出現了顯著波動。從2020會計年度的第四季度開始，博通連續十個季度實現了兩位數的增長。然而，自2023年第二季度開始，增長率在三個季度內下降，然後在最近的兩個季度反彈回超過10%。

那麼，博通的營業收入增長前景如何？讓我們分析一下各板塊。

首先，讓我們看看博通最大的板塊：半導體業務。該板塊在財報中進一步分為網絡、無線通信、企業存儲、寬頻和工業以及其他。

在2024財年第二季度，網絡業務業務營收達到約380億美元，同比增長約46%。該業務經歷了連續五個季度的加速增長，現占半導體業務營收的52.7%。相比之下，其他四個業務部門（無線通信、企業存儲、寬帶和工業及其他）的營收總和低於半導體業務營收的一半，過去三個財季幾乎每個季度都在下降。

明顯的是，Broadcom的半導體業務的增長完全是由網絡業務驅動的。但是，為什麼網絡業務表現如此出色呢？答案可能在於人工智能發展的激增。

訓練大型人工智能模型需要大量高性能芯片，包括英偉達GPU。連接這些芯片需要乙太網交換機、路由器和其他網絡芯片，這些都屬於博通的網絡板塊。此外，博通的網絡芯片對於人工智能領域中的定制ASIC芯片至關重要。例如， $通 (AVGO.US)$ 深度參與開發谷歌的定制人工智能伺服器芯片，TPU人工智能加速器。

Broadcom的另一個主要業務部門，基礎設施軟體，在近幾個財季也呈現出穩定增長。自2024財年開始，該業務部門的營收增長超過100%，這得益於去年收購VMware所帶來的增加收入。根據財報顯示，即使不計入收購，Broadcom現有的基礎設施軟體業務在過去幾個財季中的增長也在加速。

展望未來的財改四季，關注的重要領域包括 $VGO.US (AVGO.US)$ 如果AI開發能夠繼續推動網絡部門的加速增長，其他半導體部門是否能夠在行業循環恢復期間穩定並反彈，以及基礎設施軟體部門是否能夠保持穩定的營收上升趨勢。

2. 盈利能力

半導體行業具有高技術壁壘，但一旦一家公司主導特定領域，就能享有強大的定價能力和盈利能力。作為通信芯片領域的領導者，博通的盈利能力在半導體行業中居於領先地位。

通過檢視各種盈利能力指標，博通的毛利率從2021財年Q3的61.9%增長至2023財年Q3的69.4%。同期，調整後的凈利率從27.2%上升至39.5%。此外，博通的股東權益報酬率（ROE）在2023財年達到了驚人的70%。

然而，近幾個季度， $VGO.US (AVGO.US)$ 業績顯著下滑，毛利率下降至2024財年Q1的62.3％，調整後的凈利率降至17.5％。調整後的淨收入約為13.3億美元，同比下降64.5％，標誌著十幾個季度以來的首次盈利下降。

這一下降的主要原因是VMware收購相關的整合成本和資產攤提對博通整體盈利能力產生了負面影響。到2024財年Q2，這些收購相關費用的影響已經開始減弱。在未來幾個季度，我們可以繼續關注博通盈利能力的恢復情況。

3.庫存變化

半導體行業以其增長潛力和周期性而著稱。庫存水平是這些周期和增長預期的關鍵指標。當行業需求下降，出現過剩供應時，庫存水平上升，增加了銷售壓力，可能影響股價。相反，當需求增加時，庫存水平迅速下降，改善了銷售前景。

追踪庫存變化的一個有用指標是庫存與營業收入比。較高的比率意味著較高的庫存水平和更大的銷售壓力。

$Broadcom (AVGO.US)$ 始終將存貨與收入比率保持在30％以下，是行業中最低之一，突顯其強大的存貨管理。但是，該比率確實會出現一些周期性波動。

自2021財年第一季以來，博通的庫存與收入之比率一直在上升，從2021第一季的14.3%增加到2022第三季的21.7%。然而，從2023年第四季開始，這個比率開始下降，到2024第二季時約為14.8%。在未來的財務報告中，我們可以繼續關注博通的庫存與收入之比率，看它能否保持這些歷史低水平。

4. 現金流量和股東回報

作为半导体行业的重要参与者，博通（AVGO.US）在供应链中拥有重要的影响力，因此库存和应收账款捆绑的现金较少。这导致了非常强大的现金流。自2018财年以来，博通已经累计生成了855亿美元的自由现金流，远远超过了同期调整后的净利润不到500亿美元。 $Broadcom (AVGO.US)$ 在未来的财务报告中，我们可以继续监控博通（AVGO.US）是否

$Broadcom (AVGO.US)$ 作为半导体行业的重要参与者，博通（AVGO.US）在供应链中拥有重要的影响力，因此库存和应收账款捆绑的现金较少。这导致了非常强大的现金流。自2018财年以来，博通已经累计生成了855亿美元的自由现金流，远远超过了同期调整后的净利润不到500亿美元。

從2018財年到2024財年上半年，博通的累計分紅和股份回購總額為802億美元，相當於同期的調整後淨利潤的1.6倍。值得注意的是，在2024財年上半年，分紅和股份回購的金額達到了147億美元，幾乎與前一年的總額相當。這表明博通在股東回報方面非常慷慨。

在未来的财务报告中，我们可以继续监控博通（AVGO.US）是否 $博通 (AVGO.US)$ 股票 can 維持其現金流和股東回報的強勁表現。

讀到這裡，您可能對解讀博通財報有更深入的理解了。值得注意的是，知名公司財報的發布可能為不同類型的投資者提供獨特的交易機會。

例如，如果投資者在分析過去的報告並考慮最近的發展情況後，相信一家公司的最新收益將發出積極的信號並提升短期股價，他們可能會考慮建倉。這可能涉及購買基礎股票或購買認購期權。

相反，如果投資者預計收益不利並可能對股價施加壓力，他們可能會考慮建倉，可以通過沽空或購買認沽期權來實現。

如果報告結果不明確但預計存在波動性，他們可能會使用跨式策略，同時購買看漲和看跌期權。

然而，在考慮進行像賣空或期權這樣的高風險交易之前，投資者應仔細評估其風險容忍度。

摘要

在評估博通的表現時，我們應該關注幾個關鍵方面：營收增長、盈利能力、庫存變化、現金流量和股東回報。

• 營收增長：監控博通的網絡和基礎設施軟件業務能否保持加速增長。此外，隨著行業循環進入恢復階段，需要密切關注博通其他半導體業務的表現。

• 獲利能力： $博通 (AVGO.US)$ 在過去的收購VMware之後，目前正在應對整合和攤銷費用。觀察其毛利率和淨利率是否有任何後續改善將非常重要。

• 庫存變化： $博通 (AVGO.US)$ 在歷史上，一直維持較低的庫存與收入比率。我們將繼續關注它能否保持這些歷史低水平。

• 現金流和股東回報： $Broadcom (AVGO.US)$ 傳統上，博通的現金流強勁，並且樂於回饋股東價值。我們可以留意是否這種穩定的表現將來會繼續。