假期季節到來：沃爾瑪的增長會繼續嗎？

時間來到年尾，聖誕節和新年雙節臨近。假日季意味著團聚、慶祝和對新一年的憧憬，對於投資者來說，也可能是尋找投資機會的好時機。

「聖誕行情」是美股眾多季節性效應之一，這個現象最早於上世紀七十年代提出，最初指的是12月最後5個交易日及下一年的前2個交易日期間，美股通常會迎來一波上漲。

但隨著時間的推移，這一時間範圍也在不斷擴大，市場也開始將感恩節後的時間也囊括其中。據Wealth Management，假日購物季是衡量消費者對經濟情緒和消費意願的重要指標，對於零售商來講也至關重要。過去五年，11月和12月購物季的平均銷售額佔全年零售總額的19%。

由於消費者支出在節日期間增加，投資者通常對零售行業持樂觀態度。零售商也通常會在聖誕節期間進行大規模的促銷活動，用以吸引消費者。

本周的機會速派就帶大家看看零售行業的巨頭—— $沃爾瑪 (WMT.US)$ 。作為美股市場上的「常青樹」，長牛的背後有哪些因素在支撐？強勁的表現還能持續嗎？

風波不搖

公司創始人山姆·沃爾頓以經營五金雜貨店起家，1962年正式以沃爾瑪（Walmart）為名開設了第一家折扣百貨店，這就是之後遍及全球的沃爾瑪超市的雛形。1972年，沃爾瑪於紐交所上市，經歷數輪牛熊始終風波不搖，五十多年間為投資者提供了驚人的回報。

山姆·沃爾頓將嚴控成本、薄利多銷的理念引入了美國零售業。在采購端，沃爾瑪砍掉中間環節，直接從工廠進貨，並大力發展自有品牌。在運營端，加快物流和現金周轉速度，門店多採取倉儲式裝修以節省成本。

除了超市，沃爾瑪還發展了折扣店、社區店以及山姆會員店等多種形態，業務也從美國逐漸擴展至全球，成為當之無愧的零售巨頭。

時間來到2024年，沃爾瑪在大體量的基礎上依然實現了超預期的增長。11月，沃爾瑪公佈了最新一期財務報告，總收入1696億美元，同比增長5.5%；經調整每股盈利為0.58美元，同比增長13.7%。這是公司連續第19個季度收入超出預期，同時也是連續第九個季度盈利超出預期。

公司管理層表示，這顯示出美國消費者依然具備韌性，並指出消費者行為在過去四到六個季度中保持基本穩定。在核心的美國市場，日用百貨的銷售額轉為正增長，同時公司的市場份額也有所提升。

傑富瑞（Jefferies）表示，相信沃爾瑪在進入假日季後仍會處於有利地位。在上一季度，沃爾瑪美國和山姆會員店的客流量強勁，交易量分別增長了3.1%和6.4%，這種趨勢應該會持續下去。

Facteus數據顯示，在今年的「黑色星期五」購物節中，沃爾瑪的銷售額實現了3%的同比增長。而公司的競爭對手塔吉特（TGT）和百思買（BBY）等大型連鎖則有所下滑。

沃爾瑪表示，在大促期間公司推出了大額優惠，使得黑五期間的單日銷售量創下曆史新高。

加拿大皇家銀行（RBC Capital）稱，在高通脹的環境下，消費者正在變得越來越挑剔。美國消費者越來越看重性價比，更加願意選擇自有品牌的產品並推遲了大件商品的購買。

該機構表示，沃爾瑪的廣告和會員收入佔比日益增加，已經佔到其營業利潤的三分之一。這種結構性的轉變使沃爾瑪能夠在擴大利潤率的同時保證有競爭力的定價，從而給競爭對手帶來壓力。

從日線圖上看，公司股價自23年底進入上行通道。在最新一季財報發佈後，股價順勢突破了通道上軌，由阻力線轉變為支撐線，行情也在此基礎上得到進一步發展。

一般情況下，當價格突破上方的通道線時，可被視作看多的信號。但市場有可能發出虛假的突破信號，也可以考慮等市場回踩確認有效突破後再入場。

本圖內容僅供參考，不構成任何投資建議。過往業績不預示未來表現，市場有風險，投資需謹慎。

另外，假如你看好美國零售業的整體表現，也有行業ETF可供選擇，代表性的有 $標普零售指數ETF-SPDR (XRT.US)$ 和 $零售指數ETF-VanEck (RTH.US)$ 。二者雖然都跟蹤零售業的表現，但運作模式有明顯不同。

XRT採用等權重的方式分配其成分股，一些規模較小的公司（如遊戲驛站）都位列基金的前十大持倉；而RTH的持倉則更為集中，重點關註規模較大的零售企業，沃爾瑪、好市多、亞馬遜等巨頭佔比較高。