期權是什麼：一份完整指南

4388人學過2024/05/14

對交易期權感興趣？我們為您提供協助！

以下是您有關期權的完整指南，以及某些交易者如何使用它們作為構建投資組合和交易策略的工具。繼續閱讀以深入瞭解選項相關的機制、風險和潛在好處。

什麼是選項？

簡而言之，期權是一種合同，允許交易者在特定日期以協議的價格購買或出售特定股票-但僅在他們想要或符合某些條件時才能購買或出售特定股票。換句話說，當您購買期權時，您基本上是購買或出售股票的權利，但您不需要這樣做。相反，從賣方的角度來看，如果買家行使其選擇權，他們有義務出售或購買股票。

以下是您應該知道的一些術語：

期權合約中指定的股票稱為相關資產。您可能會看到期權稱為衍生工具，因為它們從相關資產獲得價值。）
該行使價是購買/出售相關資產的協議價格。
期權合約中指定的日期是到期日。在此日期之後，該選項將過期並不再有效。
一保費是交易者支付購買期權合約的金額。這被認為是期權的價格，並且每天波動。買家將支付此金額來持有期權，而賣方在撰寫（出售）期權時將收到該金額。
重要記住：期權的相關資產可以是債券，貨幣或商品也是，但目前，我們專注於什麼是股票期權。

選項如何運作？

每個期權合約有兩個人參與：

1.創建或「撰寫」期權合約的交易者或機構

二.購買合同的交易者

購買期權合約時，交易者有兩個主要選擇：

在不採取行動的情況下允許合約到期，這可能會導致合約變得無價值。
執行合同並購買/出售相關資產。這可能在到期日或之前發生。

在撰寫期權合約時，賣家應注意，如果買方行使合同，他們有義務購買/出售相關股票。值得注意的是，許多經紀人會自動行使在貨幣中過期的期權（ITM）。

值得知：期權合約通常以 100 股相關股份的組合出售。

選項類型

期權合約只有兩種類型 — 買賣合約和買賣合約。

一呼叫選項給持有人在到期日或之前購買相關股票的機會，而如果行使期權，寫者則有義務出售該股票。
一放置選項給持有人有機會在到期日或之前出售相關股票，如果行使該期權，寫者有義務購買該股票。

在決定買賣權或買賣權之間的決定時，交易者必須考慮數據以及他們期望市場的表現如何。兩種類型的選項的主要策略是：

當相關資產預期價值增加時購買買賣權
當相關資產預期價值下降時購買賣股權

通話選項

當您購買買賣權期權時，您有權在到期或之前以指定的行使價購買相關股票，而購買期權的撰寫者則有義務按指定的行使價出售股票，如果買方行使該期權。

如果交易者預期價格會上漲，他們可能會採用長期通話策略。長期通話將使他們能夠以低於持續價值的價格購買股票（假設期權在貨幣中），而他們的最大損失將是他們為期權合約支付的保費。

當基礎股票價格上漲時，購買期權合約的價值通常會增加。

呼叫選項範例

A 公司目前以每股 5 美元的價格出售，交易者買家購買了 7 美元的行使價和將來一個月到期日的買賣期權。他們的保費為每股 1 美元，因此他們支付 100 美元，因為期權通常是以 100 個組合購買的。

如果下週 A 公司股票價格上漲至每股 10 美元，而交易者決定提早行使合同。然後，他們將以 7 美元購買 100 股，總共 700 美元。交易者將總投資 800 美元，包括保費，並可以以當前 10 美元的股價出售他們的新股票，淨收益為 200 美元。請注意，如果持有人不想擁有相關股票，則另一種選擇是將增值合約賣回市場。

如果股價下跌，交易者會讓合約到期無價值，並且只會損失他們在保費上花費的 100 美元。

放置選項

當您購買賣股權時，您有權在到期時或之前以行使價出售相關股票，而如果買方行使該期權，售股權的撰寫者則有義務以行使價購買該股票。

買賣權策略將給交易者有機會以高於持續價值的價格出售股票（假設期權在貨幣中），而最大損失將是他們為期權合約支付的保費。當基礎股票價格下降時，買賣期權的價值通常會增加。

放置選項示例

假設 X 公司的價格是每股 10 美元的交易，而交易者預計其價值會下降。他們以 9 美元的行使價購買賣權，在一個月內到期，每股支付 1 美元的保費，合同總計為 100 美元。

如果 X 公司的股價下降至 5 美元，交易者可以選擇行使買賣權。然而，行使需要出售 100 股，這可能對初學者投資者帶來挑戰。或者，如果期權價值已升值，他們可以通過將該期權賣回市場來關閉交易，這可能在沒有賣空的複雜性的情況下帶來利潤。

如果出現意外的價格上漲，交易者可以讓合同到期，將其損失限制在消費的 100 美元保費。

期權合約：要知道的條款

在開始交易期權之前，您應該了解合同的幾個不同元素。當您開始了解每個部分以及它們的互動方式時，您可以建立更強大的策略。

額外費用

保費，也稱為期權價格，是交易者為期權合約支付的費用，每股評估。由於期權合約通常涵蓋 100 股，因此將保費乘以 100 可獲得合約總成本。例如，如果合同每股保費為 1 美元，則合同的總投資將為 100 美元。這個價格可能會根據市場條件波動。

從賣方的角度來看，收取保費是從撰寫期權合約中獲得的初始收入。雖然購買期權將理論上限最大損失為支付的保費，但如果行使或轉讓該期權，賣家可能會面臨其他風險，這可能導致損失比初始收到的保費更大。

行使價

當簽訂期權合約時，它會指明如果合同行使合同，將購買/出售相關資產的價格。這個金額稱為行使價。

到期日

期權到期日是期權停止存在（到期）的日期，並標示合約持有人行使和買賣相關股票的截止日期（在合約成立時設定）。對於美國期權，交易者可以在到期日之前或在到期日行使。這個決定通常取決於選項的資金性，無論是貨幣中（ITM），現金（ATM）還是出現金（OTM）。如果交易者在沒有行動的情況下讓期權過期，他們會失去其價值，通常會失去支付的保費。因此，根據市場條件，了解期權的貨幣性對於決定是否行使、關閉頭寸或允許其無價值過期時至關重要。

美國與歐洲期權

美國和歐洲期權之間的區別與位置無關，只有選項的時間。

使用美國期權，合約持有人可以在到期日之前隨時行使該期權。但是，歐洲期權只能在到期日行使。

由於其靈活性，美國期權可能會產生更高的保費，從而允許早期行使。但是，對大多數交易者來說，提早行使現金（ITM）選項通常並不是有利的。這可能導致失去剩餘外部價值，並承擔持有相關股票的風險（在購買期權的情況下）。因此，雖然某些交易者可能會重視選擇權以及早期策略性行使，但許多人選擇利用期權的時間價值和市場條件，而不是提早行使。

期權風險指標：了解希臘人

當談到期權使用的風險指標時，您可能會想：「對我來說，這一切都是希臘語！」讓我們來看看這些風險指標是什麼，以及如何將它們用於您的策略中。

在期權市場中，「希臘人」一詞用於描述用於衡量可能影響期權合約價格的不同因素的變量。它們被稱為這樣，因為它們通常與希臘符號相關聯。最常用的是三角洲，塞塔，伽瑪，維加和羅。

有趣的事實：Vega 實際上並不是真正的希臘字母，但現在是期權交易中接受的術語。

三角洲

Delta 衡量期權價格與相關資產價格的敏感度。此靈敏度是通過測量期權價格的價格隨著相關資產價格的 1 美元變化而計算出來。

對於呼叫選項，delta 的範圍在零和一之間。放置選項的範圍在零和負值之間。

Delta 也可以用於超過初學者水平的更高級策略，因此我們不會在這裡探索它們。

西塔

Theta 測量如果其他所有因素保持不變，則期權的價格將在接近到期日期時下降多少。期權價格和時間之間的變化率稱為時間靈敏度。

對於長通話和長買賣，提塔的價值為負值。短通話和投票具有正的素塔。

值得知：當交易傳統股票而非期權時，Theta 為零，因為沒有到期日，也沒有時間衰退。

伽瑪

伽瑪有助於確定選項的差值的穩定性。該變量通過計算如果相關資產價格有 1 美元變化，達爾塔將會變動多少，來衡量穩定性。

伽瑪越高，不穩定性越大。而且不穩定性增加意味著，即使基礎資產價格的變動很小，即使基礎資產價格變動也很有可能。

時間對 gamma 來說是一個重要因素，因為期權合約越接近到期時對價格變化更敏感。因此，越靠近到期日，伽瑪往往越高。

期限較長的期權通常會具有較低的伽瑪值，因為它們對 delta 值的變化較不敏感。

維加

Vega 衡量期權對波動率的敏感度，並顯示當相關資產的隱含波動率增加或減少 1% 時，期權價值可能會變化多少。

波動性對期權價值產生重大影響。較高的隱含波動性通常意味著相關工具更有可能遇到極端價值波動，這可能會導致不確定性增加。

波動率越高，期權的價值就越高。波動率越低，期權的價值就越低，一切都保持平等。由於這種相關性，過期期較長的期權將具有較高的 VEGA，因為價格將不容易受到相關資產價值的波動影響。

長期權呼叫始終具有正的 vega 值。短期權具有負的 vega 值。

羅

Rho 衡量期權合約價格對無風險利率變化的敏感度。此值顯示在利率有 1% 變化時期權的價值將如何變化。

通常，Rho 對於長通話將具有正值，對於長買入的負值。Rho 對於短倉表示積極，對於短時通話是負面的。

如果利率低，則買賣期權和買賣權之間的價格差異通常相當小。隨著利率上升，兩者之間的差距往會增加，通常使通話更昂貴，而且價格便宜，一切都保持平等。