重要なポイント

● ソフトランディングとは、経済成長が緩やかに減速し、成長期の後にインフレ率が制御されて低下することです。

● ハードランディングは、中央銀行のインフレ抑制努力により経済が急激に縮小したときに発生します。

● ノーランディングとは、一連の収縮的な金融政策にもかかわらず経済が成長し続けるときです。

着陸という言葉は航空に由来し、飛行機、宇宙船、または熱気球が着陸する行為を表すのに一般的に使われますが、経済学でも一般的な概念になっています。

急速な経済成長によりインフレが厳しくなる場合、各国はインフレを抑制するために収縮的な金融政策を実施することを選択できます。その結果、社会全体の需要が減少し、経済成長が低下したり、マイナスに転じたりする可能性があります。これは「上陸」という行為に似ています。

ハードランディングとソフトランディングとは何ですか？

● ハードランディングは、中央銀行が高すぎたり急に金利を引き上げすぎたりして、インフレ率の上昇を抑えきれず、最終的には経済を不況へと導く場合です。ハードランディングは、経済の急激な衰退、失業率の上昇、経済活動の低下を特徴としています。

● ソフトランディングは、中央銀行が徐々に金利を引き上げ、経済を安定させ、景気後退や高い失業率を避けるのに役立ちます。

ソフトランディングの歴史的例

インフレ率が高い時期には、米国連邦準備制度やその他の中央銀行が物価の安定を維持するために介入します。これは、財務省証券の売却、住宅ローン担保証券の購入、フェデラルファンド金利などの金利の引き上げなどの手段によって達成できます。これらの措置は、契約的金融政策として知られています。

連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長によると、米国中央銀行は1965年、1984年、1995年にソフトランディングを成功裏に達成しました。

● 1965: 1964年10月のフェデラルファンド金利は 3.4% でしたが、1966年11月には 5.8% になりました。しかし、その期間中、失業率は 5.1% から 3.6% に低下しました。

● 1984年: 1984年2月のフェデラルファンド金利は9.6％でしたが、その年の8月には11.6％に上昇しました。しかし、失業率は 7.8% から 7.5% に低下しました。

● 1995年: 1993年12月のフェデラルファンド金利は3％でしたが、1995年4月には6％になりました。しかし、同じ時期に、失業率は 6.5% から 5.8% に低下しました。

ハードランディングの歴史的例

ハードランディングは、中央銀行の引き締め政策がデフレ、失業率の急激な上昇、深刻な景気後退につながったときに起こります。

1965年以来、FRBは11サイクルの金利引き上げを行ってきましたが、前述の3サイクルを除いて、他のすべてのサイクルは様々な程度の景気後退をもたらしました。

2007年、連邦準備制度理事会が投機的住宅市場を規制するために金融政策を強化し、大不況に至ったとき、米国は典型的なハードランディングを経験しました。

着陸なしとは何ですか？

米国経済にとって「ノーランディング」シナリオの可能性は熱く議論されているトピックです。連邦準備制度理事会が数回の利上げでインフレ率を下げる動きを見せているからです。

これが最良のシナリオですか？問題の核心はインフレです。

一言で言えば、FRBの主な目的はインフレを抑えることです。それでもインフレ率上昇の兆候が見られるのであれば、FRBは近い将来もほぼ確実に金利を引き上げ続けるでしょう。金利の上昇は、最終的に米国経済を不況に陥らせる可能性があります。