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希腊值- 期权交易基础交流
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希腊人:你需要知道的事情(第二部分) 很多人都知道希腊人在个别情况下的作用,但对它们在彼此之间和基础资产之间的行为还...

希腊人:你需要知道的事情(第二部分)

很多人都知道希腊人在个别情况下的作用,但对它们在彼此之间和基础资产之间的行为还不确定。本文假设您已经阅读了之前的帖子:

快速示例

约翰购买了XYZ 100 1/15/21看涨期权(买入开仓),价格为1.00美元,该合约具有以下数值:

Delta: 0.50 Gamma: 0.05 Theta: -0.02 Vega: 0.01

XYZ股票的当前价格是95.00美元。

这些有很多讲头,但我们会从Delta和Gamma如何共同工作开始:

(1)Delta表示,无论价格上涨还是下跌,每1美元的移动,期权合约的价值要么减少或增加0.50美元(例如50美元)。您将注意到,大多数期权合约的交易和测量统计目的是在0-0.20、.21-.40、.41-.60、.61-80和.81-1.00的范围内。

(2) 接着因为伽玛值为0.05,对于标的资产每变化1美元,期权合约的价值将增加额外的0.05美元(5美分),从而导致标的资产价格的每增加1美元将相应地改变δ的变化,这个变化通过伽玛来测量。所以,如果当标的资产价格为95美元时,XYZ的期权合约价值为1.00美元,如果价格上涨1美元,合约的价值变为1.50美元(1.00 + 0.50)。然后,如果价格再上涨1美元,这个方程变为(1.50 + 0.50 + 0.05)= 2.05美元。

每当我们有额外的1美元的变动或类似的对δ的变化时,我们将Delta和Gamma相加。

(3) 希塔值,指的是每日时间衰减减少期权合约价值的数量。所以,即使Delta和Gamma增加,由于希塔值为-0.02,我们可以预计每天(包括周末)持有合约时会损失0.02。所以,现在方程变为2.05(当前Delta和Gamma在2美元变动后的价值)- 0.02 = 2.03。

(4) Vega告诉我们,如果隐含波动率有1%的变化,那么Vega将与支付溢价买入/卖出期权合约相关的价格增减挂钩。如果Vega为0.01,那么我们将其加到期权合约的价值中。通过2.03(Delta + Gamma - Theta)+ 0.01($1)= 2.04。

我们在这个计算中不使用RHO。

请注意,这些数字并非静态数字,它们将随成交量的变化而大幅波动。

您会注意到希腊组合具有很高的Delta、Gamma和Vega,这意味着期权很可能有更高的隐含波动性,因为期权可以从Delta和Gamma中进出实值区间,同时从Vega中了解到也存在很多动态的价格波动。您会在SLV、黄金、XLK等ETF中找到这些组合。由于它们具有很高的入金概率,并且价格变动不大,GAMMA非常高,这意味着DELTA的较小变化会更快地增加您的合约价值。

这里最重要的是理解公式,并确保您的合约头寸具有流动性(成交量和持仓量)。


我确实想谈谈跨式和备兑认购,很多人认为这是一种在风险与回报方面更好的期权交易方式。


跨式
当投资者不确定市场走向,但又坚定认为会有动态变化时,可以采用的一种策略是购买跨式选择权。这是在同一支股票上同时买入看跌期权和看涨期权,行权价和到期日相同。如果股票上涨,看涨期权盈利;如果下跌,看跌期权盈利。购买跨式选择权的人将从波动性中获利,而卖出跨式选择权的人将在市场稳定时获利,因为期权将会到期未行使。


卖出看涨期权


一个中立或看淡的投资者可以卖出看涨期权,并收取溢价。相信股价会保持不变或下降的投资者可以卖出看涨期权:
(1) 通过期权溢价获得收入
(2) 通过溢价金额抵消购买股票时的亏损,部分保护(套期保值)持有的多头股票头寸
(3) 如果股票价格上涨,看涨期权可能会行权。除在期权卖出时收到的溢价外,卖方还将获得股票的行权价。
如果期权的买方是写空头期权的股票的所有者,那么被称为备查看多头的股票,风险是有限的,因为无论股票价格上涨多高(意味着确定会行权),写作者只需使用已经拥有的股票(已经存放在经纪人处)进行交割。然而,如果写作者没有股票,那么期权是未备查看多头的(行业通常称为"赤裸裸")。这时风险是无限的,因为写作者必须按市场价格支付金链以购买履行交割义务所需的股票。这就是为什么赤裸裸的看涨期权写作是最风险的策略。

还有更多可以学习的内容

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