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我是散户，但我有一个梦想(双升股分析)

穩贏（多元化投資）参与了话题 · 2021/03/02 07:28

以下是我花了十多个小时做研究的详细分析。另外，我会预测这只股票的价格。希望大家喜欢我的文章！(如果你看不到任何图片，请检查附件中的图片链接：https://stockaholics.net/attachments/aurora-mobile-reserach-report-pdf.15863/)

快速总结：极光(JG)然而，像GME一样，它是一只被严重低估的SaaS股票，财务状况和盈利能力要强得多。与Salesforce、Shopify、Twilio、Ring Central、容联云(RAAS)、Agora(API)(平均PS~19，最多Shopify：31)相比，JG的PS(现在股价为6.11美元)要低得多。随着高利润的SaaS业务的增长，当更多的人关注这只股票时，股价应该很快就会上涨。我认为它的价值至少是10.79，乐观地接近标准的RAAS 18.18，这明显低于目前的价格。目前6.11%的价格至少有77%-197.5的涨幅。

内容(温馨提示：阅读时间约为5分钟)：

第一部分：极光存量研究报告

第2部分：股价预测

第一部分：极光存量研究报告

对行业潜力的简要评论：

参照SaaS(Software as a Service，软件即服务)在美国形成的巨大行业市场和成长性，不难推测，未来几乎所有企业都会使用这项服务，其市场规模可能达到万亿。瑞士信贷在2021年2月5日表示，中国的SaaS市场落后美国10年。目前的市场仍然非常分散，中国没有超级领头羊。

公司简介：

极光是国内一家经验丰富、难得一见的SaaS公司。事实上，在过去的十年里，它是移动开发者服务领域的领先公司。知名基金富达国际是Aurora的第二大机构股东，Aurora目前增仓26.6%。2020年10月中旬，极光获得深圳市首批战略性新兴产业专项扶持资金1724万元。

2020年，极光的营业收入主要来自两部分：1)高毛利、低风险的SaaS业务，包括开发者服务和行业应用；2)低毛利、高坏账风险的定向营销业务。然而，定向营销正在有序地退出。预计将于2021年Q1全面清零，2020Q4财报不再计入3月初财报。

极光目前已形成开发者订阅服务+开发者增值服务+行业应用三大SaaS业务产品。开发者订阅服务是业务的基石。通过APP流量网络，通过极光联盟产品实现流量形成增值服务，应用开发者订阅服务积累的海量数据，解决各垂直行业的需求痛点。

看好Aurora短期和长期股价的8个理由：

1.向纯SaaS转型的表现很好，估值应针对Twilio、RAAS、API等其他在美上市的SaaS股票

随着极光完成转型升级，从2020Q4开始(将于2021年4月3日公布)，所有营业收入将来自高毛利率(Q3~74.7%)的SaaS业务。该公司已成为纯SaaS概念股，因此其估值逻辑也发生了质变。极光的PS(6.11，PS~11)比Salesforce、Shopify低得多。Twilio、Ring Central、RAAS、API(平均PS~19)

2.Aurora的2020Q3财务指标一直在改善，财务状况越来越健康

通过查看2020Q3现金和现金流数据，公司运营处于非常健康的状态，财务状况稳定。第三季度，公司运营现金流达到3000万，现金连续两个季度流入。

极光采取了严格的客户账期管理政策和催收措施，应收账款周转天数从去年同期的84天大幅下降至45天，这也反映出公司的各项财务状况正在变得更加健康。

3、2020Q4、2021年业绩快速增长，2021年有望扭亏为盈：成为比RAAS、API更早实现盈利的第一只股票

根据管理层的Q4指引，第四季度SaaS业务收入将在7400万至7800万之间，较上一季度增长约13%至19%。2020年SaaS业务年收入将在2.96亿-3.12亿。管理层预计，2021年，软件即服务收入将比2020年增长40%以上，预计2021年极光软件即服务业务收入将达到414.4-4.368亿元人民币。预计2021年将实现扭亏为盈，极光将成为比RAAS和API更早实现盈利的第一只股票！

4.受益于后疫情的股票

如上所述，2020Q1，极光SaaS服务下的行业应用业务将受到疫情影响。然而，自第二季度至第三季度以来，由于中国疫情的下降，疫情逐渐恢复。预计第四季度会更好。随着中国疫苗的广泛分布和经济活动的强劲复苏，奥罗拉将从这一收入中受益，并提供更多增长动力。

5.最近与众多知名公司合作扩大客户群，增加了收入，降低了风险，促进了股价上涨

公司近期与金融、保险、天气、网络平台、游戏、生鲜、教育等各行业领先平台展开合作，如极光与特斯拉、快手(TikTok的竞争对手)、德国名牌汽车厂商(宝马)、爱奇艺、小牛等合作，平安银行、中国人寿数据中心、摩极天气、WiFi万能钥匙、莉莉丝游戏、每日生鲜、一起就业等知名企业合作。事实上，自第三季度以来，该公司一直在努力通过加快与公司的合作来实现客户基础的多元化。极光作为一家在2020年向纯SaaS转型的成长型公司，预计新一轮的公告将在中国农历新年后开始。这对股价的上涨起到了强烈的催化作用。

6、新增长引擎Vaas短视频推送潜力强劲

2020年12月2日，极光宣布推出新品Vaas短视频推送。根据市场研究，增值税的整体市场规模可能超过500亿元人民币。只要极光获得1%的市场份额，5亿元人民币的收入就已经是巨大的市值了。我相信我们将在2021年第一季度看到初步表现。

7.潜在并购，股份回购可能性

大多数SaaS企业客户采用预付费模式。公司完成SaaS业务转型后，现金流状况将有所改善，额外的资金可以发现并合并其他潜在的SaaS公司；或被其他大型国际或中国SaaS公司收购。例如市值669亿的中国有赞(8083)和市值670亿的微众(2013)，因为收购极光可以为两者的业务带来协同效应。

管理层还预计，该公司将在2021年实现国际收支平衡。一旦有足够的现金，公司将考虑未来进行一些收购，甚至回购股票(这在SaaS中很常见，因为股东对公司的未来持乐观态度)。

8、中国SaaS IPO浪潮刚刚开始，估值有上升空间

在官方宣布后，RAAS成为首个在美国上市的中国SaaS，并获得了许多机构、专业投资者和散户的认购。假设极光今天才上市，凭借其高业绩成长性、可预测性以及2021年的扭亏为盈，我相信其估值至少与RAAS不相上下。以目前PS32的RAAS价格，Aurora的估值应该是18.18，比现在的价格高出近2倍。据估计，其他中国SaaS股票将看到RAAS前所未有的成功，并将加快其赴美上市计划。预计今年中国SaaS上市个股还将继续来袭，大幅提升相关个股的热度和估值。

作为未来几年收入高增长的SaaS公司，极光将引起更多关注，股票价值修复将继续加速。早起的鸟儿有虫吃，回报最丰厚。

第二部分：股价预测：估值发生质变，股价修复启动

引用研究公司花旗数据的话说，Aurora的可比公司包括Salesforce、Shopify、Twilio和其他美国SaaS公司。美国股市对SaaS服务的认可度远高于广告服务，Shopify 2021年的PS更高：31。基于1)极光21年(在目标营销业务中断后)管理层的预测收入中值约为人民币4.256亿元，2)研究公司行业的平均最低预测为PS(2021年)估值的19倍，3)1美元=6.458人民币：

最保守合理的市值约为12.52亿美元，对应股价为10.79，较现价6.11高出77%

行业中值：PS 25.6，股价14.54，较现价上涨138%

相对于RAAS，PS 32的标准，股价为18.18%，比现价上涨197.5

对于API，PS57，股价为32.38，比现价高出430%

最近对其中一家研究公司的保守估值：

*总市值：市值；毛利率=毛利率；

最新和积极的估值，不包括JG目标营销业务(RAAS也已上市)，SAAS的行业中值，PS 25.6

*市值/收入=PS；中位數=SaaS行业中值；

研究报告摘要：

与2021年API和RAAS的预计收入相比，虽然极光的收入相对较小，但其业绩增长率和毛利率是最高的。其2021年毛利润的绝对值为3.2亿，这可以与标准RAAS的3.8亿相比较。因此，极光的估值至少为10.79，乐观地接近标准RAAS 18.18，明显低于目前的价格。目前6.11%的价格至少有77%-197.5的涨幅。

沃伦·巴菲特(Warren Buffett)：在别人害怕的时候贪婪

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