杠杆是致富的阶梯

他的名字是比尔·黄。如今，圈子里几乎每一群人都在刷他的屏幕。他一夜成名，是因为愈来愈多消息外泄，印证近期中资股美股暴跌，是因为这家伙的基金爆仓。

他早年从老虎基金出道，据传他以2亿美元起家，以高杠杆(3-5倍)进行交易，收入高达150亿美元，加上杠杆，总仓位近千亿美元。

他的高杠杆基金Archegos Capital配置了大量中国股票，包括近期崩盘的Who To Learning、百度、雾芯电子烟、腾讯音乐，以及DISCA、viaC等资深股票。他在3月的这波美股回调中没有减仓，选择奋力拼搏。

触发因素是VIAC宣布增发股票，这并不理想，并引发了一场崩盘。股价在四个交易日内从100美元跌至48美元，随后韩国兄弟爆发。

爆仓后，为了补足保证金，只能抛售其他仓位的股票，于是百度和腾讯音乐集体暴跌。

这是几天前的一个模糊传闻，今天突然引起热议，因为野村和瑞信两家机构跳出来承认，大客户从他们那里筹集了资金，但杠杆头寸被炸飞了。野村表示，它有20亿美元的损失需要索赔，而瑞士信贷没有给出具体数字，称损失很大。

这两家机构的股价今天也出现暴跌，因为如果一般头寸被巨额资金炸掉，索赔就无法得到赔偿。2015年我们A股崩盘的时候，很多投资者的杠杆被刺穿了，券商默默地吞下了很多坏账。

目前，这只是个案，不会对美股造成系统性风险。有人说，Bill Hwang上周五单日亏损150亿美元，有机会创下证券史上最大单日跌幅。

老板的世界真的很棒。

我猜有些读者一定已经看了，感叹自己已经赚了100亿美元，那么为什么要冒四五倍的杠杆风险呢？把所有的钱都存到银行，然后一辈子都吃利息，这不是很好吗？

普通人有这样的想法是正常的，但老板之所以是老板，是因为他的大脑回路不是普通人。

因为如果你的想法是“赚够钱，享受生活”，更不用说100亿美元了，它可能在100万美元之前就止步了。如果老板没有一些偏执和疯狂，他不可能做这么大的事情。想起王健林，想起徐嘉银金科，想起张近东。他们越有钱，就越敢借钱。清华大学和北京大学没有他们那么大胆。

要实现财富阶层的转型，杠杆是看不见的梯子。只是这个梯子很不稳，有时候，如果你一直往上爬，不想停下来，难免会掉下来。

路径依赖太难打破，特别是如果你总是依靠这条通往胜利的道路，就很难停下来。经常有德国军人球迷对此幻想不已。如果他们没有在第二次世界大战期间与苏联作战，并在他们准备好后立即退出，元首就会成功。哈，如果它停了，就不会是希特勒了。

你对杠杆有什么看法？会不会使用融资等低放大杠杆？你用了很长时间吗？

我不使用杠杆，我也从来不建议读者使用杠杆。我用期指按计划仓位买入，目的是吃贴水，绝不会超过额头仓位增加仓位。使用杠杆就像吸毒一样。一旦你用过它，就很难戒掉。