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“道德风险” 的定义本身。

要记住的关键是,“均值回归” 在整个历史中都是不变的。因此,一个方向的偏差越大,回归的幅度就越大。
目前,市场的交易量是经济为公司创造的收入增长的两倍多。
估值是糟糕的 “市场时机” 指标,但对未来的回报至关重要。
投资者坚信市场 “没有风险”,因为美联储提供了一份针对损失的 “保险单”。
目前与长期指数增长趋势的偏差可与历史上所有泡沫相媲美。
而这次可能会有所不同。但是,不幸的是,通常不是。

定制的 “非理性繁荣” 指标从 “一年信心” 调查数据中减去了 “估值信心”,该指标最近机构和个人投资者均大幅上涨。使AMC Entertainment Holdings Inc.免于破产的疯狂股票购买活动也为其他陷入困境的借款人打开了潜在的逃生之门。越来越多的面临严峻财务挑战的公司向股票市场寻求生命线,渴望利用非专业投资者激增的股票购买兴趣。但是,银行家和投资者顺应潮流,现在的股票市场对支持陷入困境的发行人更加开放,这在很大程度上是由于渴望风险的个人投资者渴望投机。在过去的12个月中,有254家盈利公司发行了二级或附加股。但是748家无利可图的公司也这样做了。
从历史上看,这种 “繁荣” 是市场高峰的典型标志。这促使新投资者采取了这样的方法:“如果纯粹的无知很容易得到回报,为什么还要浪费时间和精力进行自我教育?”但是,就目前而言,那些认为自己是明智的投资者很快就会发现事后看来他们到底有多愚蠢。我坚持这句话

“在无知即幸福的地方,明智是愚蠢的。”
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