经济增长减速将拖累股市估值

$道琼斯指数(.DJI.US)$泛化
最近的经济数据显示出增长放缓的迹象。
经济增长趋势与标准普尔500指数的收入增长率高度相关。
股市一直预料到这些放缓的增长趋势。

经济数据继续显示，美国经济正在放缓，或许我们甚至已经看到了增长速度的峰值。虽然有些人选择忽视经济趋势，但这些趋势与盈利、市盈率和股市估值随时间的变化高度相关。他们非常重要，应该受到所有投资者的关注，无论他们认为自己是哪种类型的投资者。尽管许多被追踪的趋势可能需要时间来发展，但更好的做法是展望未来6到9个月可能发生的事情。

目前的走势强化了人们的核心信念，即随着经济复苏放缓，盈利增速大幅下滑，股市将经历一段快速的多重压缩期。

本周ISM制造业数据低于预期。然而，更重要的是，该指数较上月下降至60.6，这是自1月份以来的最低水平。这一点很重要，因为预计2021年第二季度将是GDP增长的高峰。ISM调查的放缓似乎表明情况可能就是这样。

再次强调，这一点很重要，因为如果GDP增长见顶，标准普尔500指数的盈利增长率似乎可能见顶，并可能在未来几个月放缓。

我们还知道，在过去15年中，市盈率往往领先每股收益增速约3个月。这意味着股市预期获利增速将加快或放缓。

因此，如果经济周期已经见顶，增速可能放缓，似乎有理由假设本益比在增长放缓之前就会下降。这意味着，目前21.3的12个月远期市盈率无法维持。如果能够维持，股市很可能需要在很长一段时间内回调或横盘调整。

18个月的长期预测告诉我们，2022年的利润增长率预计将从目前的21.3%降至11.6%左右。

任何经济进一步放缓的迹象都只会强化这一观点。 $蔚来(NIO.US)$  $新加坡交易所(S68.SG)$  $A50指数主连(2407)(CNmain.SG)$