拜登竞赛首席执行官：对投资者的影响

摘要
该行政命令包含针对14个部门和机构的72项单独指令。它们加起来等于行政部门正在调查现行立法下其反垄断执法权力的局限性。
最大的指令是针对农业、科技、医疗保健和金融的指令，但还有许多其他受影响的行业。
各部门和机构将有1-12个月的时间进行报告，然后规则制定过程将开始。这将花费很长时间，并面临法律挑战。
密切关注国会。他们可以在一次会议上完成行政和司法部门需要数年才能解决的问题。

公平、开放和竞争的市场长期以来一直是美国经济的基石，而过度的市场集中威胁着基本的经济自由、民主问责制以及工人、农民、小型企业、初创企业和消费者的福利...

该命令申明，执行反垄断法是我国政府的政策，以打击行业过度集中、滥用市场支配力以及垄断和垄断的有害影响，尤其是当这些问题出现在劳动力市场、农业市场、互联网平台行业、医疗保健市场（包括保险、医院和处方药市场）、维修市场以及直接受外国卡特尔活动影响的美国市场时。

- 关于促进美国经济竞争的行政命令，2021 年 7 月 9 日。重点已添加。

新竞争行政命令的大多数新闻报道都集中在大型科技公司上，但正如您在重点部分中看到的那样，它在热门清单上仅排名第三。该法案中最大的提振将是农业部，而不是处理科技问题的联邦贸易委员会和司法部。这是一项非常广泛的行政命令，向财政部、国防部、司法部、农业部、商务部、卫生与公共服务部、劳工部、交通部以及另外六个指定机构下达了指示。

综上所述，以下是我统计的受影响行业的清单：

这里总共有 72 条指令。其中大多数是这样读的：

农业部长应... 考虑根据《包装商和牲畜饲养场法》启动规则制定或制定规则，以加强农业部对不公平、不公正的歧视性或欺骗性做法以及不当或不合理的偏好、优势、偏见或劣势的监管，目的是促进该法律的有力执行。

这有点像美联储的 “我们在谈论何时谈论缩减量化宽松” 的措辞。但这是这些问题在联邦官僚机构中徘徊的过程的开始。各机构向总统汇报的时间范围为1-12个月。之后，联邦机构以自己的缓慢步伐前进。联邦贸易委员会尤其有长达数年的规则制定程序，但时间才刚刚开始。该命令在很大程度上依赖于现有立法，例如该引文中提到的《包装工和牲畜饲养场法》，拜登已责成各部门和机构调查这些法律规定的行政权力的范围。这是关键要点。

除此之外，法院和国会正在采取新的反垄断举措，我们正在研究联邦政府的所有三个分支机构正在努力就反垄断达成新的共识。该运动的两位知识创始人在拜登白宫工作。

出于必要，本文将概述其中的内容、谁受到影响以及如何受到影响。这些东西大多是小球，但也有一些指令可能会产生非常大的效果，尤其是那些可能出现在很多地方的更笼统和模糊的指令。随着规则的制定、实施以及不可避免地进入法庭，我将随后发布行业和公司的具体报告。

有几项举措将影响每个行业。首先，联邦贸易委员会将更新有关所有行业合并的指导方针。鉴于联邦贸易委员会的新任主席是丽娜·汗（Lina Khan），她是这一新反垄断运动背后的智力先锋之一，我们可以预计，对并购活动的调查将比过去更加彻底。像亚马逊-米高梅这样的优惠 (AMZN) 和 NVIDIA-ARM (NVDA) 只是不太可能达到完美状态了。

这里特别关注银行业务，这将影响大型银行，摩根大通（JPM）、美国银行（BAC）、花旗银行（C）和富国银行（WFC）。摩根大通最近尤其热衷于收购。

还有这种语言，这可能意味着联邦贸易委员会即将推出 Instagram 和 WhatsApp (FB).

尽管数十年的行业整合往往导致市场过度集中，但该命令重申，美国保留对先前违反《谢尔曼反垄断法》、《克莱顿反垄断法》或其他法律的交易提出质疑的权力。

然后，我们采取了一些以劳动力市场为中心的举措，这些举措将影响所有行业。最重要的是，联邦贸易委员会似乎将 “减少” 竞业禁止条款的使用。这能走多远还有待观察，但其用途的扩大令人担忧，不仅仅是行政命令中规定的工人流动和工资。

经济政策办公室将有6个月的时间报告 “缺乏竞争对劳动力市场的影响”。有很多方法可以走。

最后，我们来看职业执照。这主要是小型企业的局部问题，但几十年来，这个问题一直让各种派别的经济学家疯狂。我们都可以同意，有些职业，例如医疗和法律，应该有许可要求。但是为什么剪你头发的人需要执照？这些法律通常是由现有企业制定的，目的是提高新竞争的成本。无论如何，这项举措提出了很多与联邦制有关的问题，我不太确定联邦贸易委员会能用这种大杂烩的地方法做什么。

农业部长汤姆·维尔萨克可能面临着最大的任务。总的来说，这些举措是对农民对其业务双方——投入、资本货物和产出市场——的许多投诉的回应。这是一个措辞宽泛的章节，因此可能会有更多内容，但特别关注肉类包装，尤其是家禽，还有酒精饮料的分销

法院和国会最关心的是这五大巨头——苹果（AAPL）、微软（MSFT）、谷歌（谷歌）、亚马逊和Facebook。但是该行政命令有可能进一步削减。我们已经讨论了竞业禁止条款。这些技术领域已经在逐渐减弱，因为许多科技公司总部所在的加利福尼亚州已被禁止。

（纳斯达克：GOOG) 

联邦通信委员会有几项任务来加强对互联网服务提供商和移动运营商的监管。

这些主要是指出了客户在这些行业中抱怨的一些具体做法：

在我的最后一篇文章中针对谷歌的新州检察长诉讼，我向你介绍了联邦贸易委员会主席丽娜·汗，也是这个有时被称为新布兰代斯运动的新反垄断运动的知识创始人之一。另一位新布兰代斯的坚定支持者是蒂姆·武，这份行政命令上到处都是他的指纹。两人都是哥伦比亚大学法学院的教授。吴目前是负责技术和竞争政策的总统特别助理，自一月份以来一直在制定这项行政命令。

正如我所提到的，吴最初是作为 2003 年的一篇论文《网络中立性、宽带歧视》的作者而声名鹊起。[PDF 格式]。我们仍在争论这个问题。这篇文章被引用了1400多次谷歌学术，以及 32,000 次下载在 SSRN。但这是他在2018年的书，Bigness 的诅咒：新镀金时代的反垄断，这与我们的讨论最为相关。

而汗在她的开创性论文中主要提出了法律和经济论点，”亚马逊的反垄断悖论，” 吴在他的书中的论点要广泛得多，也更具政治性。从简介来看：

我们已经进行了四十年的重大政治和经济实验。当美国和其他主要国家削弱旨在控制工业巨头规模的法律时会发生什么？允许集中的私人权力不受限制地增长，放弃大多数反竞争行为的限制措施会产生什么影响？

我认为，答案很明确。我们成功地重现了一个世纪前——第一个镀金时代——的经济和政治，并且仍然面临着重犯更多二十世纪标志性错误的严重危险。正如那个时代告诉我们的那样，极端的经济集中导致了严重的不平等和物质痛苦，激发了人们对民族主义和极端主义领导力的胃口。然而，似乎对上个世纪最伟大的教训视而不见，我们正在走同样的道路。如果我们从镀金时代学到一件事，那应该是：通往法西斯主义和独裁之路是以未能满足公众需求的经济政策铺平的。

如你所见，吴在这里提出了明确的政治论点，即经济集中会导致不平等，这可能导致民主的崩溃。该运动以前最高法院大法官路易斯·布兰代斯的名字被称为 “新布兰代斯”，因为它实际上是在寻求回归到1980年代之前一直占主导地位的更早和更广泛的反垄断概念。从那时起，焦点一直局限于价格和产出。

吴在我引用的第一段中提到了1980年代的这种转变。他的书名是从布兰代斯书中的一章抄来的，其他人的钱——以及银行家如何使用它。银行和铁路的集中是布兰代斯在1914年他的书出版时所关注的问题。该行政命令阐明了吴的担忧的广度。

对于想要了解新布兰代斯运动基础的投资者来说，吴的书和汗的文章是必读的。

这里的首要主题是，八位内阁秘书和另外六位机构负责人的任务是探讨现行法律下行政反垄断执法权力的局限性，而这最终可能会比行政命令中一些狭义的举措更为广泛。

行政部门的运转速度缓慢。这已经在经济顾问委员会内部进行了六个月。各部门和机构有一段时间作出回应，从1到12个月不等。之后，他们向包括公众在内的利益相关者征求意见。在此过程中，将发布新的规则，然后无论谁被刺伤，都将立即在法庭上提出质疑。对于大多数人来说，这将是一个非常缓慢的过程，尤其是在联邦贸易委员会。

正如我一直指出的那样，行政部门和法院需要数年才能解决的问题可以在国会的一次会议上发生。把注意力集中在国会上。我相信在下次大选之前，我们将看到一项两党法案在两院获得通过，尽管该法案将大大淡化两党立法那是众议院司法委员会刚刚发布的。