执行的艺术- 投资[系列]

大多数新投资者通过公司基本系列步入股市学习。

不要误会- 在现实世界中了解企业运作的基本功能以及它们的价值是非常重要的，但这只是赢得一半战斗的第一步。

大多数人花时间专注于投资的艰难技术部分，但忽略了另一个值得关注的元素-执行。

例如，一个投资者可能拥有出色的分析技能，并能够制定财务模型以评估公司的内在价值，但当面临真正的战争时，他可能会在曾经建立的模型的信任和信心方面退缩，可能无法像他应该的那样执行他的计划。

在充满不确定性的复杂世界中，许多人会陷入事后识别偏误的倾向，知道某些事情事后看起来比当天更容易。

退后一步看看2008年的大金融危机和2020年的上一次COVID危机，许多人预言世界的末日，认为股市会像以前没有人看到的那样崩溃。接二连三的恶消息通过媒体的聚光灯进一步令那些认为“最好等一等直到事情更加稳定”的怀疑论者产生了更多疑问。

一个强大的执行者是指一个人利用多年积累的所有信息、知识和经验，有坚定的决心做出正确的判断。

哈佛商业评论进行的一项研究强调了对于一个强大执行者来说最重要的4个特质。

这些是 信息、决策权、动力因素和结构。

信息很重要，因为它帮助我们记住细节并收集思考，这对我们后续的决策过程非常重要。

在战争中，这些是你了解敌人的关键资源-无论是军队的数量，武器的有效性，风的状况等等。

对于投资者来说，这些是你过去几年一直专注和磨练的技术硬技能-学习公司的商业护城河，理解财务报表，了解公司的管理层和领导者，建立估值模型等等。

一个好的投资者能够区分什么是关键信息，什么是噪音，因为信息在如今普遍使用媒体的情况下很容易流动。

激励因素是投资者的绩效承诺。

在股票市场投资，我们必须清楚我们想要实现什么，并且绩效承诺必须是可量化的。

例如，如果您作为投资者的目标是在市场上获得可观的年回报率5%，那么根据不同的资产类别来配置您的投资组合是有意义的，因为这些资产类别将作为整个投资组合的“稳定剂”。其中一个原因是，标普长期回报率大约为10%，所以如果您试图根据指数进行选股，它将不可避免地作为一个基准。而且，如果您试图实现5%的回报，并且将投资组合的大部分资金投资于GME或AMC等波动性很大的meme股，这也是没有意义的。

相反，如果您的目标是通过溢价股票选股实现长期25%的年回报率，那么您就必须足够大胆，投资于复利增长股，并客观参与修正或熊市的环境中。

按设计，这将反映出组织的资本结构，这就要求每一层和公司可利用的资源。

对于大型企业来说，这通常包括高级债务、次级债务、混合证券、优先股和普通股。

对于个人投资者来说，拥有一个结构将反映出您的投资与您生活中的其他责任并无关联的当前状况。换句话说，这应该是您愿意冒险在市场中承担的资金，并且无论市场结果如何，都不应该影响您在投资之外的生活方式。

例如，如果你打算拿出10万美元的资金投资市场，知道一两年后可能需要这笔钱结婚买房 - 这可能导致犹豫不决或犹豫执行，影响您作为执行者的决策过程。

一般规则仍然适用 - 将紧急资金与日常资金需求分开，并投资其余资金。

上述所有内容都将引导我们到决策权 - 这是投资者在特定股票或市场中的投资信心水平。

信念不是投资者可以一夜学成的东西，因为它在很大程度上取决于许多影响投资者愿意承担的风险偏好的因素。

在考虑到不同特性的所有因素并做出良好平衡后，它是一种坚定的信念和值得冒险的风险。

具有信念不仅仅是在一项投资中投入大量资金（这是另一个话题，以后再说），而是在一个困难的环境中特别重要。

例如，约瑟夫·斯库林在他的蝶泳比赛中的不成功任期是一件特别难以承受的事情，因为我们许多人都希望他能取得更好的结果（甚至我认为他自己也对他最喜欢的项目期望更高）。

在股票市场世界中，并没有一个买入倒挂和熊市看起来对投资者来说是容易接受的。

在修正或熊市期间，将会接连出现大量坏消息，媒体会试图炒作这些事件，使其成为头条新闻。更糟糕的是，我们还会遇到管理层对即将公布的收益表非常谨慎，认为前景是灰色和艰难的经营环境。

大多数投资者的投资组合将会出现回撤-每次回撤的幅度取决于崩盘的严重程度，一次会涉及10%到60%不等。在这种情况下，真正的呼唤将测试投资者的勇气和心态，测试谁准备面对这种动荡。

多年来，作为一名投资者，我一直试图提高自己的执行能力。

我做出了错误的决策-要么是卖出我的赢家太快，要么是抛售失败的股票太慢。

在我试图在超市巷口穿过商场的路上考虑要买哪种苹果时，我在熊市中体验到脚步感冒，我的投资组合在一天之内下跌了超过五位数。

我曾流血——不至于让我夜晚无法入眠，但足以让我失眠——或是因为兴奋和期待，或是因为焦虑。

我绝对不是一个完美的执行者，但所有的经验和学习都是我迈出的一步。

在当今环境中，执行是一件被低估的事情，但它是非常重要的，需要注意。

执行的艺术不仅仅是一种表达形式，它是我们作为投资者共同磨练出的所有元素的结合。
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