2022财年第一季度数字符合我们的预期的上限

由DBS研究

新电信2022财年第一季度的基础净利润为45100万新元（同比增长31%），位于我们估计的43000万新元和45000万新元的上端，占我们全年估计的22%。澳洲消费业务营业利润大幅增长至4400万新元（不计入国家宽带网络迁移营收），相比于4Q21的2600万新元和1Q21的5900万新元的营业亏损。这主要是由于三月所有参与者全面提高价格以及更多用户选择高ARPU套餐的情况。印度公司的利润也如预期的那样实现了扭亏为盈。预计新加坡消费者业务的营业利润在季度基础上稳定在7400万新元。

尽管国家宽带网络迁移收入大幅下降，澳洲消费业务仍然得到了显著改善。Optus移动服务营收同比增长11％，主要受Optus Choice计划渗透率提高的推动，部分抵消了漫游和预付移动电话收入下降的影响，因为旅行者数量减少。2020年5月，Optus将其各项SIM卡套餐提价6澳元，也可能支撑其移动服务营收。国家宽带网络迁移营收如预期地从1Q21的10800万澳元降至4200万澳元，但仍使澳洲消费者EBITDA同比增长23.5％至50600万新元。不计入国家宽带网络迁移费用，澳洲消费者EBITDA同比激增36％。

联营公司的税前利润贡献同比强劲增长38%，达到51400万新元。 这主要得益于Airtel的业绩扭亏为盈，从去年同期的净亏损转变为本季度6400万新元的净利润贡献，这要归功于印度和非洲业务的强劲业绩，以及来自Globe的增长。预计Bharti在随后的几个季度将进一步改善。

核心业务的改善应该会导致核心业务价值的飙升。 ST当前的股价暗示着市场只将其新加坡和澳大利亚的核心业务价值定为每股15分，而我们的公允价值为每股64分。