高质量的收入大于不确定性

$Palantir(PLTR.US)$ 大约在一年前首次公开募股，尽管该股表现相对较好，但投资者对该公司的未来前景却存在相当大的两极分化。

一方面，该公司发展迅速，收入丰厚，业务模式具有高度可扩展性，从而带来了可观的利润。

另一方面，Palantir仍然无利可图，可能会继续稀释股东，与此同时，竞争最终可能会迎头赶上。

在我看来，在Palantir的投资案例中，积极因素大于负面因素。出于这个原因，我看好这只股票。

Palantir牛市的基础在于该公司的超增长能力。第二季度收入同比增长49％，达到3.76亿美元，该公司的商业部门同比增长90％。

Palantir继续签署新的多年合同，扩大其未来的现金流积压。在此期间，公司完成了62笔价值100万美元或以上的交易，其中30笔价值500万美元或以上的交易，21笔价值1000万美元或以上的交易。

这些合同的吸引力在于，通过它们，Palantir获得了经常性收入。从本质上讲，公司每签下一个新客户，就会增加另一种收入来源，客户将来有可能扩大合同，从而带来更多的收入。

此外，真正使Palantir的收入丰厚的是，很大一部分来自美国政府及其盟国。违约国防合同基本上是闻所未闻的，因此Palantir面临的交易对手风险最小。

总体而言，Palantir的收入可能会继续快速增长。作为反恐领域的领导者，这个利基市场也不容易渗透。

不利的一面是，Palantir投资者最近一直在讨论一些担忧。首先，空头会声称该公司仍然无利可图。现在，这个说法不是很清楚。

该公司的毛利率徘徊在75％以上。很大一部分支出本质上是对未来增长进行再投资，这也是投资者不应该喜欢的。最后，不包括巨额的股票薪酬，Palantir并不像看起来那样无利可图。

实际上，不包括第二季度2.327亿美元的股票薪酬，该公司实际公布的调整后运营收入为1.167亿美元。

有人说这种过度的股票竞争正在迅速稀释股东，这是正确的。但是，随着时间的推移，拥有公司更大部分股份的员工希望随着我们的发展使他们的利益与股东保持一致。

此外，由于股票交易估值相对较高，为远期销售额的25.3倍，因此该公司并没有以低廉的价格印制额外股票。溢价估值在这方面有所帮助。

最后，竞争确实可能威胁到帕兰蒂尔未来的主导地位。例如，最近有消息称，Palantir可能会失去与移民和海关执法局签订的关于替代工具的富有成效的合同。

尽管如此，还没有出现这种趋势的明显迹象，帕兰蒂尔与政府的密切关系应该被证明是相当牢固的。