美国滞胀时期纳斯达克的崛起

展望第四季度，我们认为市场上不存在重大的系统性风险。尽管经济不景气，但它不会失控。预计该政策将维持宽货币和结构性的广泛信贷结构。

考虑到海外流动性的逐渐萎缩，PPI将扭转局面。建议：

1。收缩周期配置；

2。高估值和高繁荣度的高端制造业的分母面也承受着一定的压力。电力和生产限制的季节性干扰叠加在一起。分子方面也有短期干扰，但从中长期来看是乐观的；

3.由于房地产政策的短期调整，市场出现了阶段性的恢复；

4。消费受益于疫情的缓解，预计将出现根本改善。从中长期来看，中国的消费仍有很大的改善空间。消费升级仍然是一个主要主题。经过初步调整，目前的估值逐渐可以接受，并且具有可观的配置价值。

风险警告：1.无风险利率上升；2.经济低于预期。