摘自白崎

$富途控股 (FUTU.US)$
富途老虎问题的几点政策思考

1、问题定性：

境外金融机构，到内地来开展金融活动，没有取得中国证监会等金融监管机构的许可，就是非法金融活动。

这一点从逻辑上符合监管思维，根据监管属地原则，富途注册地虽在境外，但用户半数以上是内地居民，境内监管机构是有权来管的。

2、富途的回应：

公司在香港、新加坡和美国当地持牌并展业，符合当地金融监管要求，不存在倒闭问题。

承认牌照是境外的，并没有取得中国内地的牌照，对应上了监管现在的切入点。

3、为什么孙天琦要开炮跨境券商：

孙天琦去年一己之力干掉了互联网存款，从最终落地的政策来看，孙是实干派，说打就打，从此奠定了银行存款产品任何互联网平台均不可代销的规定。

孙天琦何许人也？央行金融稳定局局长。

金融稳定局的职责包含：综合分析和评估系统性金融风险，提出防范和化解系统性金融风险的政策建议；评估重大金融并购活动对国家金融安全的影响并提出政策建议；承担会同有关方面研究拟订金融控股公司的监管规则和交叉性金融业务的标准、规范的工作；负责金融控股公司和交叉性金融工具的监测；承办涉及运用中央银行最终支付手段的金融企业重组方案的论证和审查工作；管理中国人民银行与金融风险处置或金融重组有关的资产；承担对因化解金融风险而使用中央银行资金机构的行为的检查监督工作，参与有关机构市场退出的清算或机构重组工作。

跨境券商最大问题在哪儿？居民侧的庞大外汇兑换流出，消耗我们国家的外汇储量，这块是个黑洞大窟窿，必须要堵上，出去得多，回来得少。

4、用户信息保护：

证券开户是一个非常长的流程，需要用户提交的信息非常多，这就造成了境外不受管辖的机构获取了境内用户的敏感信息，这是目前的风向所不能接受的。滴滴上市，就有可能把地图测绘和出行数据泄露给蓝方。同样在漂亮国上市的富途老虎，手里拿着内地居民的金融数据，也有同样的风险。

5、客户需求怎么疏通？

投资港美股的需求，未来可以通过释放更多QD额度，居民通过机构端资金出去，机构端资金的流入流出，监管会觉得更可控。

普通居民就不要直接出去参与投资二级市场了，这条路可能会堵死

6、富途结局会如何？

富途不会倒掉，毕竟它还可以作为一家香港本地券商存在，服务香港新加坡居民是完全合法合规的。

但是，富途这些年的崛起，最大的红利就是来自于中国内地居民日益增长的投资境外上市中概股的需求，如果没有了内地增量新用户，富途的增速下滑是必然结局。

按照孙天琦去年处理互联网存款的进程，从首次发言开炮到最终解决，差不多需要半年时间，不要急着接飞刀，再等等看。