富途证券，老虎证券
$向上融科 (TIGR.US)$ 深入谈谈富途老虎目前几个重要的问题。
1、关于境内展业的问题。先举个不恰当的例子。三个月前叙利亚打仗，我在中国和你说政府军招人，一天1万，包食宿，工资日结。结果你动心了，自己办了阿富汗签证下了飞机找了政府军。请问，我算不算为阿富汗政府军在境内展业？再举个例子，我和你说澳门赌场好玩，有吃有喝还有性感荷官，玩法多样，和咱们村口打扑克完全不一样，结果你心动了，买了机票去澳门玩。请问，我算不算为澳门赌场在境内展业？除了富途之外，一众中资券商的境外子公司之前都可以接受内地居民入账交易，而且这一行为持续了很多年。因此，这一行为如果被认定为非法金融行为，请问需不需要追溯，如果追溯如何处罚？涉及券商如何处罚？银行如何处罚？（你别说银行不知道。。。。）股民怎么处罚？一旦涉及追溯，将造成巨大的社会影响，产生为了处置风险而产生的风险。因此，这个问题其实可以衍生出三个问题：（1）这些券商的展业行为算不算需要拿牌照的金融行为。（2）如果算，那么今后该如何规管，在规管办法出台前，相关业务暂停。（3）过去发生的行为如何定性，如何处理。2、关于外汇管制的问题。很多人对这个问题没有概念，觉得资金出境就是犯了王法。说句不好听的话，这可能是贫穷限制了想象。中国人全球投资房地产，钱是怎么出去的？大包小包背出去的？那位的两处加拿大豪宅怎么买的？另外，国家的外汇管制政策向来是双向管制，既管流入，也管流出。当热钱流入压力大的时候，资金流出的管制就会放松。当热钱流出压力大的时候，（比如2018年），资金流出的管制就会收紧。这是很多不从事外汇工作的人想不到的。举个例子，之前很热门的赴境外刷信用卡购买保险，这种行为完全规避了5万美元的购汇限制，后来也是流出太多被管制了。这些券商协助境内居民将资金购汇汇出购买股票的行为确实改变了5万美元购汇用途的性质，短期内一定是需要被整改的，未来如果放开了那是另外一回事。但是将这一行为上纲上线，觉得非要将这些券商置于死地完全不至于。请问那些在境外买了豪宅的人，哪个被抓起来了？对应的跨境地产中介，被抓起来了吗？那些购买了几百万境外分红保险的人，以及对应的保险公司，也都没有被追溯处理。显然这种事情更严重，既改变了资金用途，也突破了5万美元的上限。3、境内展业、资金出境，这是目前来看对于FUTU这样的券商的核心问题。至于用户信息安全之类的，反而是小问题，就不展开分析了。之前分析过FUTU抄底的问题，从目前收到的信息来看，我认为中性情况的可能性在提高。即境内新增停止，存量不问。在这种情况下，我认为FUTU2022年的合理估值为92.3亿美元，对应股价63元。当然了，当市场出现一致预期的时候，股价不会停留在我认为的合理价格，很有可能跌多10%-30%。从这两天放量下跌的局面来看，市场确实非常恐慌，但是机会往往是恐慌中产生的。有些人将股价看到十几块，甚至是清零，我觉得就有点乌合之众。还有很多人将FUTU的问题类比于课外培训。关键是课外培训业务几乎全部在国内，当然接近清零了。要是前几年课外教育行业也出海，去美国卷一卷那些每天吃喝玩乐的学生，今日的局面何至于此。再比如电子烟，现在也面临着很大的政策不确定性。如果境内完全禁止，也许RLX会归零，思摩尔国际会归零吗？FUTU的情况更类似与思摩尔国际，而非RLX。对这一点要有清醒的认识。准备好子弹，走一步看一步吧。也许这就是市场的魅力。
1、关于境内展业的问题。先举个不恰当的例子。三个月前叙利亚打仗，我在中国和你说政府军招人，一天1万，包食宿，工资日结。结果你动心了，自己办了阿富汗签证下了飞机找了政府军。请问，我算不算为阿富汗政府军在境内展业？再举个例子，我和你说澳门赌场好玩，有吃有喝还有性感荷官，玩法多样，和咱们村口打扑克完全不一样，结果你心动了，买了机票去澳门玩。请问，我算不算为澳门赌场在境内展业？除了富途之外，一众中资券商的境外子公司之前都可以接受内地居民入账交易，而且这一行为持续了很多年。因此，这一行为如果被认定为非法金融行为，请问需不需要追溯，如果追溯如何处罚？涉及券商如何处罚？银行如何处罚？（你别说银行不知道。。。。）股民怎么处罚？一旦涉及追溯，将造成巨大的社会影响，产生为了处置风险而产生的风险。因此，这个问题其实可以衍生出三个问题：（1）这些券商的展业行为算不算需要拿牌照的金融行为。（2）如果算，那么今后该如何规管，在规管办法出台前，相关业务暂停。（3）过去发生的行为如何定性，如何处理。2、关于外汇管制的问题。很多人对这个问题没有概念，觉得资金出境就是犯了王法。说句不好听的话，这可能是贫穷限制了想象。中国人全球投资房地产，钱是怎么出去的？大包小包背出去的？那位的两处加拿大豪宅怎么买的？另外，国家的外汇管制政策向来是双向管制，既管流入，也管流出。当热钱流入压力大的时候，资金流出的管制就会放松。当热钱流出压力大的时候，（比如2018年），资金流出的管制就会收紧。这是很多不从事外汇工作的人想不到的。举个例子，之前很热门的赴境外刷信用卡购买保险，这种行为完全规避了5万美元的购汇限制，后来也是流出太多被管制了。这些券商协助境内居民将资金购汇汇出购买股票的行为确实改变了5万美元购汇用途的性质，短期内一定是需要被整改的，未来如果放开了那是另外一回事。但是将这一行为上纲上线，觉得非要将这些券商置于死地完全不至于。请问那些在境外买了豪宅的人，哪个被抓起来了？对应的跨境地产中介，被抓起来了吗？那些购买了几百万境外分红保险的人，以及对应的保险公司，也都没有被追溯处理。显然这种事情更严重，既改变了资金用途，也突破了5万美元的上限。3、境内展业、资金出境，这是目前来看对于FUTU这样的券商的核心问题。至于用户信息安全之类的，反而是小问题，就不展开分析了。之前分析过FUTU抄底的问题，从目前收到的信息来看，我认为中性情况的可能性在提高。即境内新增停止，存量不问。在这种情况下，我认为FUTU2022年的合理估值为92.3亿美元，对应股价63元。当然了，当市场出现一致预期的时候，股价不会停留在我认为的合理价格，很有可能跌多10%-30%。从这两天放量下跌的局面来看，市场确实非常恐慌，但是机会往往是恐慌中产生的。有些人将股价看到十几块，甚至是清零，我觉得就有点乌合之众。还有很多人将FUTU的问题类比于课外培训。关键是课外培训业务几乎全部在国内，当然接近清零了。要是前几年课外教育行业也出海，去美国卷一卷那些每天吃喝玩乐的学生，今日的局面何至于此。再比如电子烟，现在也面临着很大的政策不确定性。如果境内完全禁止，也许RLX会归零，思摩尔国际会归零吗？FUTU的情况更类似与思摩尔国际，而非RLX。对这一点要有清醒的认识。准备好子弹，走一步看一步吧。也许这就是市场的魅力。
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SANDRO 善子 : 我支持你的看法：FUTU2022年的合理估值为92.3亿美元，对应股价63元。而且很快会达到这一目标
金汇大大 楼主 SANDRO 善子 : 干就完了
金汇大大 楼主 SANDRO 善子 : 干就完了
SANDRO 善子 : 我现在的价格是 64，谢谢你的分析
SANDRO 善子 : 请问老虎的合理价位是多少？谢谢
Elephant In The Room : 富途的公允价值为：73.57美元；而TIGR的公允价值为：8.56美元。