Nucor：强劲的股息和 ESG 故事
在创纪录的钢铁价格的背景下，钢铁制造商表现出快速增长。 $纽柯钢铁 (NUE.US)$ 抛弃了最接近的竞争对手，因此股价翻了一番多。相反，其他钢铁制造商的业绩更为温和： $克利夫兰克里夫 (CLF.US)$ +65%， $美国钢铁 (X.US)$ +57%，以及 $安赛乐米塔尔 (MT.US)$ +49%。在大幅增长之后，纽柯看上去相当昂贵，交易价格比市场高出30％以上。
机会
强劲的财务状况
该公司的收入与2021年第二季度相比增长了17.2％（同比增长109.2％），达到103.1亿美元。它比分析师的预期高出7,090万美元。此外，该公司公布的第三季度每股收益为7.28美元，创下了新的季度收益记录。在主要的负面业绩中，我们强调出货量下降4％引发了2％的库存修正。
Nucor吸引投资者投资的是其强大的流动性状况和可观的债务负担，同时还为许多战略项目提供了资金并执行了大规模的股票回购计划。纽柯的净负债为33.8亿美元，而息税折旧摊销前利润（TTM）达到77亿美元。因此，净债务/息税折旧摊销前利润为0.43。根据2021年第三季度的业绩，该公司拥有22.9亿美元的现金、短期投资和其他等价物。
如果你看下表，你会发现，与美国钢铁公司、克利夫兰-克利夫斯公司和安赛乐米塔尔公司相比，纽柯的债务状况、息税折旧摊销前利润率和股息收益率是最好的。
根据共识预测，明年收入和每股收益将下降。例如，收入预计将从367亿美元减少到326亿美元。每股收益的预期甚至更差——下降了30％。
但是，我们认为，由于两个关键因素，纽柯很有可能超出市场预期。首先，该公司在新项目上进行了大量投资，同时增加了产品组合。据该公司称，该公司在过去两年中成功启动了五个项目，资本支出约为10亿美元：俄亥俄州马里恩钢筋厂的轧机、肯塔基薄板厂的热带镀锌生产线、阿肯色薄板厂的特种冷轧机以及密苏里州的钢筋微型轧机。
该公司不会就此止步。仅在2021年第三季度，该公司就花费了18亿美元的收购和资本支出。纽柯首席财务官吉姆·弗里亚斯特别强调了肯塔基州的新项目：
在未来几年中，该公司计划将产能增加500万吨以上。我们假设实际收入数据可能会超出分析师的预期，并从长远来看为公司的股票提供额外的支持。该公司的管理团队在上次财报电话会议上解决了这个问题：
其次，即使略有修正，钢铁价格仍然居高不下。更不用说大规模的基础设施计划了，纽柯将成为其主要受益者之一。这些计划将对需求产生积极影响，并支持市场上有利的价格条件。
新市场和 ESG
纽柯的主要前景之一是积极扩大其产品组合，使其产品组合超出核心钢铁业务。在上次财报电话会议上，公司管理层宣布收购新公司：
收购Cornerstone's和Hannibal Industries将使纽柯能够实现产品供应的多元化，为仓库和数据中心等成长中的市场提供服务。根据Gartner的数据，尽管由于疫情期间现金流受限，2020年数据中心支出下降了10.3％，但预计到2024年，数据中心市场仍将同比增长。
在积极的方面中，值得注意的是公司内部ESG战略的积极发展。我们应该注意到，ESG问题在各种投资者和基金中的作用越来越大。根据晨星的数据，使用所谓的ESG原则的基金在2020年从投资者那里获得了511亿美元的净新资金，这是连续第五次创下年度纪录。
纽柯已经推出了一系列新的净零碳排放钢铁产品（Econiq）。此外，该公司宣布与之达成协议 $通用汽车 (GM.US)$。首批交付将于2022年初开始。纽柯首席执行官莱昂·托帕利安密切关注了这种伙伴关系：
一方面，我们认为，由于高于市场价格，新产品将使公司提高盈利能力。另一方面，我们确信纽柯可以成为专注于钢铁行业ESG投资的大盘基金的首选。我们认为，这可能是将公司添加到您的投资组合的另一个原因。
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Dogoro777 : 也许如果他们改名为 Nucor Crypto steel 或 Metaverse steel，他们的表现可能会更好。
baby boomers : 全国管理最好的公司之一。作者没有提到所有员工都在分享利润，组织结构相对平坦。他们的年度报告在折叠式封面上包含所有员工的姓名。拥有公司已有几十年了。唯一的遗憾是我没有多买。
hairless : 谢谢，这是一篇有趣的文章。Econiq有很大的潜力。从长远来看，我坚持使用NUE，尽管你很好地强调了估值高于同行。我确实希望他们能明智地安排回购时机，而大多数公司并非如此。
Leoi : NUCOR 既便宜又不错的资产负债表。
其他钢铁公司（CLF，X）将在2022年实现同样良好的资产负债表。但是其他公司的估值现在甚至更低。
因此，市场没有对不断上涨的钢铁公司估值进行估值，而是拉低了Nucor的估值！！
rppIg2As8t : 写得不错。谢谢。你很好地解释了为什么NUE被高估了30％，这使我得出结论，X和CLF被低估了很多。X=新项目、股票回购的催化剂。CLF=债务减免、1月15日优先回购、未来分红、贡萨尔维斯股票友好政策的催化剂。My2 美分