石油和天然气勘探正在减弱

部分原因在于环保，社会和治理（esg）压力扼杀了对石油和燃料币的投资。

对石油、天然气和煤的投资已经多年来处于低迷状态（下面显示）。公司面临着向股东返现和投资能源转型业务而不是化石燃料的压力。此外，碳氢能源投资需要很长时间，资本支出不足以维持中期产量，进一步增加了转型规划的复杂性。

2014年达到峰值，2016年见底，但2020年进一步下降，预计在未来五年保持平稳。

全球实际上依赖于在2015年油价下跌之前做出的重大石油和燃料币投资决策。如果没有变化，烃类市场可能会进一步收紧，引发比预期更高的涨价。

投资者出于两个原因而望而却步能源板块。首先，认为的esg担忧可能导致进一步贬值。事实上，对该板块的支持减弱已经将石油股票推至极低估值水平，其价格/自由现金流比率接近25年低点（苹果-显示屏见下）。其次，对烃类需求的崩溃可能使未利用的储备“滞留”，并有效上毫无价值。

在我们看来，滞留资产恐惧是错误的。我们认为能源股价主要是基于现有项目的贴现现金流分析进行估值的；这意味着尚未生产或即将生产的区块并未被价值化。大多数石油和燃料币公司拥有约10年的储量寿命 - 在这段期间，化石燃料将对平稳能源转型至关重要，也足够短以使选择石油和燃料币股票的投资者获得满意的回报。如果投资者的厌恶情绪继续成为对投资的额外制约因素，能源价格将保持高位，支撑向股东的现金回报。