$ABN AMRO BANK N.V. UNSPON ADS EACH REP 1 ORD SHS (AAVMY.US)...

我认为，如果围绕最新COVID爆发的疲软加剧，ABN AMRO () 将提供一个有趣的长期机会。根据我对2021年年底每股约21.1欧元的有形账面价值的估计，该股目前的交易折扣约为40％，与其他欧洲同行（根据巴塞尔协议IV的CET 1约为16％）相比，其资本状况非常强劲。我估计，相对于管理层13％的目标，CET 1的缓冲区约为37亿欧元，合每股3.94欧元。从本质上讲，从长远来看，股东可以预期会有超过50％的标准派息率的大量分配。但是，荷兰最新的封锁将使信贷状况的可见度蒙上阴影，并可能会将潜在的超额资本回报推迟到2022年下半年。最后，总部将推动第四季度的业绩。