能源、工业和材料板块第四季度涨幅最大

受对减少债券购买、提高利率和缩减资产负债表的 “三件套” 的担忧，美国股市在年初创下了自去年9月以来最长的连跌纪录。纳斯达克上周公布了近一年来最差的表现，10年期美国国债收益率大幅上升至1.77％，挑战了去年年初的高点。

许多负面消息充斥着市场，以及将于今晚公布的美国12月消费者价格指数。11月份的数据同比增长6.8％。市场预计，本月可能达到7.1％，创40年来的新高。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在周一的听证会上表示，疫情后的经济可能与之前的扩张有所不同，美国劳动力市场强劲，政策必须考虑前瞻性，进一步加深了市场的担忧。除了很多坏消息外，本周，美国各大公司开始陆续公布去年第四季度的财务报告。市场将迎来考验，但这也可能是提振当前市场情绪的重要支撑。

企业收益仍在享受疫情后的复苏红利。市场目前预计标准普尔500指数第四季度的收益将同比增长21.7％，实际增长率可能会进一步上调。这个数字略高于平均增长率，但低于过去几个季度的增长率。在疫情初期低基数的基础上，美国股票公司的利润增长在第二季度达到最高点，增长了96％，第三季度回落至30％。到第四季度，年利润增长率预计为45％。

但是，2022年的情况将大不相同。低基数效应几乎消失，企业利润仍将面临能源价格上涨、劳动力短缺、工资上涨和供应链瓶颈等挑战。收益将仅增长9.4％。但是市场总是按预期进行交易，如果企业收益强于预期，股价表现仍然会不错。大多数企业的收益在2021年已大幅提高，但在2022年，我们将看到不同公司之间的收益更加差异化。

在第四季度财报季开始之前，93家标准普尔500指数公司发布了收益指引，其中56家发布了负的每股收益指引，37家发布了积极的每股收益指引，首次超过了乐观的预期。

但是，这并不意味着企业利润不强劲，而是疫情后的利润增长率回到了合理预期的正常路径。

就行业而言，能源、工业和材料等周期性板块预计将继续创下最大的收益增长，能源和工业板块的增长率可能超过100％。预计医疗保健和技术也将实现两位数的增长，但幅度不及整个市场。全权消费和强制性消费在前几个季度得到了更多修复，本季度的表现可能相对平缓。

本周，您可以重点关注包括摩根大通、花旗银行和富国银行在内的几家大银行的表现，以此作为整体经济健康状况的领头羊。在过去的一年中，这些公司的股票分别上涨了21％，1％和67％，这与众不同。

得益于火热的并购交易业务和大量释放的坏账储备，许多美国主要银行在前几个季度取得了历史最佳表现。第三季度，美国四大银行的总利润达到287美元，行业利润增加。速度已上调至 30.6%。标准普尔金融指数去年全年上涨35％，表现优于整个市场，也是过去十年来的最佳表现。

随之而来的利率上升环境往往有利于银行利润的增加，但与此同时，它必须应对不太有利的因素，例如首次公开募股、债券发行和并购，这些因素可能会降温，以及宏观经济增长放缓。