瑞银：信息技术行业基本面保持健康

标准普尔500指数在12月底升至52周高点，但迄今已回落近13％，跌幅大于指数期约8％（截至本周初）。该行业显然处于调整区间内，如果市场情绪恶化，只需要几天时间就会陷入熊市。

但是，瑞银财富表示：“市场略微上调了该行业今年的业绩预期，企业管理层普遍发表了积极的评论，支持了我们认为该行业基本面仍然健康的观点。“

以下是该机构最新观点的全文（第一人称）：

市场预计，今年信息技术行业的收入将增长9.4％，但由于利息成本上涨和税率略高于预期，收益将仅增长6.6％。但是，根据股票回购和指数成分/权重变化，每股收益预计将增长11.5％。

信息技术板块的市盈率从去年年底的28.7倍下降了约15％，至最近几天的约24.3倍，我们认为这主要是由于美国10年期国债收益率上升了47个基点，这对 “长期” 科技股来说压力尤其大。如果利率继续上升，相对于估值较低的科技股，预计估值较高的股票将继续被抛售。

随着利率的持续上升，成长型股票的估值可能会面临进一步的压力，但我们认为，价格合理的成长型股票面临的 “不利因素” 较少，由收益和现金流等基本面驱动因素支付。预计这将抵消相关股票估值再次承受压力的影响。在该板块中，我们偏爱价值股而不是成长股，中盘股而不是大盘股，周期股而不是长期趋势股；高质量但合理的软件股也值得关注。

上个月金融市场的波动影响了可持续投资策略的表现，全球ESG（环境、社会和治理）领导者的表现低于传统股票。但是，我们已经看到了新兴市场战略的积极表现，估值下降为长期增长提供了机会。

摩根士丹利资本国际全球ESG领导者指数在1月份的表现比传统母公司指数高出49个基点。投资者正在消化喜忧参半的第四季度业绩、主要市场的利率上升以及奥美光疫情对供应链、劳动力供应和消费者需求的影响。但是，即使全球ESG领导者表现疲软，我们也认为可持续投资策略将保持良好的势头，多元化和股票选择是关键：

尽管欧洲和美国的ESG领导者在1月份表现不佳，但亚太和新兴市场策略表现更好。对美联储将加息近五次的预期，再加上对通货膨胀的担忧，给成长型股票的表现带来了压力，科技股的表现尤其低于全球能源、金融和制药股。这对摩根士丹利资本国际ESG领导者策略产生了负面影响，相比能源和金融股，他们更喜欢科技股和替代消费股。另一方面，在中国积极的货币政策的支持下，摩根士丹利资本国际新兴市场ESG领导者的表现优于基准指数。投资者可以考虑在新兴市场寻找可持续投资的战术机会。

ESG领导者的策略是根据ESG风险管理选择一流的公司，ESG风险管理往往偏爱大盘股、成长型股票和轻资产行业，例如科技或金融。但是，可持续投资远远超出了ESG领导者的战略。ESG改革者和ESG参与策略更有可能涵盖小型公司，对于ESG领导者战略参与度较低的行业，例如工业、材料和能源，可能会有更高的配置。在利率和通货膨胀预期不断上升的环境中，我们预计这些策略将表现出比其他策略更好的势头。在过去的五年中，可持续投资策略的表现普遍优于母指数。

与其他传统策略一样，随着市场消化经济增长和通货膨胀数据，可持续投资策略也受到影响，但是某些可持续投资主题存在增长机会，包括绿色技术和向净零碳排放的过渡。与绿色技术相关的可持续投资策略的估值倍数下降，为投资者进入市场创造了机会。在某些市场的市场波动、利率上升和通货膨胀率上升的背景下，投资者可以使用不同的可持续投资方法来分散股票和固定收益资产的配置。