香港股市：对“小反弹牛市”进行再评估

对于香港股市来说，今年是由高质量价值股的暴跌引起的小幅反弹牛市。

与中国企业指数相比，香港股市今年的更好指数是红筹股指数（HSCCI），它几乎没有私营公司，主要是国有和中央企业。 $恒生指数 (800000.HK)$ 中华企业指数可能较恒生指数较弱。现如今国有企业指数（HSCEI），全名就叫中华企业指数，已经不再是纯粹的国有企业，就像2018年之前那样。

自2018年以来，国有企业指数已经改变了编制方法，包括了一些私营公司和互联网，占指数的近40%。

在恒生指数中，以互联网为代表的科技企业占比近30%，也就是说，70%的企业都不属于互联网，而这70%中的一半以上都属于纯价值股。

在恒生指数中，以互联网为代表的科技企业占比近30%，也就是说，70%的企业都不属于互联网，而这70%中的一半以上都属于纯价值股。

今年的价值股重新评估主要体现在优质国有和中央企业的金融和房地产以及香港本地的金融和房地产。这两只股票合计占恒生指数的一半，并且在一些周期性股票的助推下，几乎超过50%。

这些价值板块占恒生指数的50%以上，今年有相对较大的反弹可能性，主要是由于基本面的改善和估值修复累积叠加。

占总市值约30%的互联网公司，今年不会像去年那样接近一半，有可能在深度反弹的底部区域推升，对指数的拖累是有限的。

我们预计今年恒生指数有望从23,000上涨到28,000，底部已经定位，反弹，底部将会加强，下半年会更高。

今年第四季度，美国的中期选举和中国的第20届全国代表大会，政治因素明朗化，加之中国经济的复苏，都有助于今年第四季度香港股市呈现出小的高峰。

对于2022年来说，这是一个技术反弹的迷你牛市。