高盛：没有什么能阻止美联储在3月份加息25个基点
美联储面临着比以往任何时候都更加复杂的局面，地缘政治风险推动几种大宗商品的价格创历史新高，通货膨胀率急剧上升。
另一方面，大宗商品价格的飙升阻碍了全球复苏，并可能导致更快、更痛苦的衰退。美联储到底会做什么？
高盛认为，无论风险事件多么模糊，美联储的既定方向都将保持不变。
根据高盛的数据，目前的事件风险水平仅为过去40年来的第四高。
有理由认为，中央银行，尤其是美联储在评估是否继续紧缩货币时，必须将地缘政治风险考虑在内。
平心而论，在全球重大地缘政治冲突中，各国央行对收紧金融条件或至少适度放松金融条件始终持谨慎态度，尤其是在全球衰退是俄乌全面冲突的潜在副作用之一的情况下。
周四，高盛首席经济学家扬·哈齐乌斯分析了俄罗斯和乌克兰之间潜在冲突对美国经济和美联储政策的潜在影响。
扬·哈齐乌斯认为，冲突对美国经济的任何直接影响都将是有限的，因为与俄罗斯和乌克兰的贸易联系薄弱，能源价格受到的影响可能比欧洲小得多。
但是，油价的飙升是一个很大的危险信号。根据高盛的数据，油价每桶上涨10美元将使核心通货膨胀率增加3.5％，使总体通货膨胀率增加20个基点，但将使GDP增长减少不到0.1％。
尽管地缘政治事件肯定会对通货膨胀和增长产生负面影响，但更紧缩的金融状况的影响是不可预测的。数据表明，过去的地缘政治风险事件之后很少出现美国金融状况的实质性紧缩，尽管目前很难一概而论。
正如高盛所说，“财务状况的进一步紧缩和企业不确定性的增加将进一步拖累美国的增长”。
那么这对美联储意味着什么呢？
高盛首次承认，华尔街对2022年美联储多达七次或更多加息的共识估计可能无法实现，因为 “通货膨胀的上行风险和增长的下行风险相结合对货币政策的影响是复杂的”。
从历史上看，美联储官员有时倾向于推迟重大政策决定，直到围绕地缘政治风险的不确定性减弱为止。
例如，联邦公开市场委员会还在2001年9月11日或2018年期间下调了联邦基金利率。当然，这不是一个选择，利率为0％，通货膨胀率已经为7.5％。
回顾美联储对地缘政治事件的历史方针，高盛将重点放在美联储的当前形势上。
该银行表示：“目前的情况与过去地缘政治事件导致美联储推迟紧缩或宽松政策的情况不同，因为通货膨胀风险为今天的紧缩提供了比过去更强大、更紧迫的理由。”
扬·哈齐乌斯指出，由于一些工资价格动态显示出短期通胀预期已经很高的迹象，“大宗商品价格的进一步上涨可能比平时更令人担忧”。
因此，尽管高盛预计地缘政治风险不会阻止联邦公开市场委员会在即将举行的会议上稳步加息25个基点，但 “我们确实认为地缘政治的不确定性进一步降低了3月份加息50个基点的可能性”。
简而言之，高盛认为，由于俄罗斯-乌克兰事件，美联储不会被阻止在3月份加息25个基点。最近几天，至少有四位美联储官员公开表示，地缘政治事件的不确定性是美国经济衰退的重要因素。
高盛认为，一些美联储董事会成员将地缘政治事件对美国经济的负面影响视为不在3月份加息50个基点的令人信服的理由。
目前，市场似乎同意高盛的观点。在本月早些时候，加息50个基点的概率达到近100％，现在概率已降至20％。
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