下周展望 4 月 4 日至 4 月 8 日(仅限 Fundientals)
主要经济数据:周二——ISM非制造业采购经理人指数(美国东部时间 10:00)、周三原油库存(美国东部时间 10:30)联邦公开市场委员会会议纪要和周四申请失业救济人数(美国东部时间 08:30)
2年期和10年期国债收益率的倒置正在加深,这可能会进一步压制投资者的情绪。但是请务必注意到高收益信贷利差以及3个月和10年的利差,这往往告诉我们,债券市场的短期前景表明经济相对健康。此外,更多的实际收益率尚未反转,这对于市场来说可能是一个积极的信号,这更能表明短期通货膨胀率与长期的预期通货膨胀率。
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我将再提出几个看涨论点,以反驳我相对看跌的前景,从而有可能为市场反弹辩护。从经济角度来看,根据周五的数据,工资率仍显示出相对于个人消费支出健康的增长,这也反映在消费者信心上。失业率低(请注意,参与率也低于疫情前),信贷增长和零售支出仍然健康。所有这些都意味着经济需求方面没有问题。真正的问题在于供应方面,利率显然无法解决这个问题(除非通过诱发需求破坏导致硬着陆),市场持乐观态度,并预计供应可能会通过需求拉动自行修复。由于PCE略低于预期,因此我们几乎没有证据表明这种情况正在发生。
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战争——据新闻报道,俄罗斯似乎至少在他们想要实现的政治目标方面输掉了——迅速接管并恢复正常。考虑到公众的强烈抗议+对其经济的进一步制裁,将这种情况拖延数月不太可能成为他们最初的计划。话虽如此,就像我在战争之前提到的那样,对市场的影响已经开始微乎其微。伤害已经造成,而且很可能会持续下去。因此,从现在开始,情况只会变得更糟,而不会变得更好。除非政权更迭——极不可能。
石油要小心,我个人认为原油价格不会长期保持在100美元以下。但是,它非常受头条新闻驱动。考虑到美国每天的消费量约为2000万桶,拜登在未来6个月内每天从美国储备中释放100万桶听起来可能还不够,但再加上中国的封锁和停止在沙特-也门边境的军事行动。这种情绪肯定在向下倾斜。
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中国的 “0 Covid” 政策也可能给美国市场带来压力,尤其是在情况变得更糟的情况下,根据案例数量来看,情况似乎如此。给像特斯拉这样的公司施加了压力,特斯拉的上海千兆工厂因封锁而被迫关闭,无法按原计划在周一开放。中国是世界的制造商,所以如果他们停下来,我们可以想象一下通货膨胀!
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下周没有我出钱关注的重大财报(主要关注纳斯达克/科技),但主要科技公司谷歌、特斯拉、Nflx和Amd在本月发布了报告。我们将知道过去两周的涨势是否合理,以及涨势是否会持续。从历史上看,由于收益超过预期,财报季往往看涨,但如果大部分指引/前景低于预期,我预计市场将下跌。但是,考虑到当前的通货膨胀和债券市场,我确实预计资金将流向消费必需品等非周期性(对经济变化不那么敏感)。
那么下周真正的问题终于是红色还是绿色了?我想说的是,从基本的角度来看,我真的很不确定。鉴于目前的情况很多,我仍然偏向下行,但同样,就像我之前提到的那样,有大量资金流出债券市场,可以逢低买入。此外,还有一个空洞的论点有待提出。那么,如果我被迫看我的水晶球 —— 红色?!
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