美股的房地产开发板块可能不是你想的那样

逍遥投资派的第80篇原创

今天是2022年4月21日，周四盘前，我们来盘点一下房地产开发板块，一共10支股票，市值从2628亿到8.5亿，3亿以上市值的股票只有5只，真是让人大跌眼镜。

股票少于10只，没必要细分，挨个看过去。

1. $Landsea Homes (LSEA.US)$是2021年1月上市的股票，毛利率18%，净利率5%，不是太有吸引力。

2020年收入为0，管理费用277万，总支出267万，利息收入69万。在毫无收入的情况下，公司的维持成本极低。2019年收入6.3亿，管理成本3500万，占比5.6%，也还好。2021年收入10.23亿，管理成本7000万，占比7%，不太合情理，照常理规模越大，管理占比应该越小才对。

资产负债率51%，2021年存货8.45亿。目前只有3年数据，其中一年的营收还是0，不足以作出有信心的判断。

2. $福里斯特 (FOR.US)$净利润曲线在波动中上升，5年平均增长率为13%，每股收益增长率略低，营业利润曲线差异很大，查看利润表可以看出公司的“固定资产出售收益”近些年变化很大，从近3000万减少到接近250万，所得税变化的幅度也足以扭曲利润曲线。从营业利润看，近4年每年保持了100%以上的增长率，2021Q3又增长了8成。

营收前两年大幅下降，近三年大幅增长，但是经营净额一直在大幅净流出，自由现金流也一直是净流出，流动大幅下降，从最高16.5降到了目前的0.86。目前公司账上有1.6亿，2021年经营净额-3亿，如果不融资公司一年都撑不过去，风险还是不小。

3. $五点控股 (FPH.US)$营业利润持续亏损4年后，2021年终于基本持平。目前市场按市净率0.66折估价。流动资产有24.43亿，其中存货21亿，每年营收刚达到2.24亿，存货周转时间太久了，没有吸引力

4. $美国房地产投资 (ARL.US)$营收5年来总体是下滑的，营业利润也滑入亏损区间3年，目前93倍市盈率，1.33倍市净率没有什么吸引力。

5. $Belpointe PREP (OZ.US)$2021年刚上市，财报微亏300多万，但是营收也只有区区的100万，业务完全没有启动起来，目前守着2亿现金，1亿多的固定资产，市净率1.05也没折扣，暂时没有投资价值。

综合今天的研究，房地产开发板块目前没有任何投资价值，投资指数为0