长实集团（HKG: 1113）使用债务存在风险

当我们考虑一个企业的风险时，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重可能导致破产。我们注意到长实集团(股票代码：1113)在其资产负债表上有债务。但是股东是否应该担心其债务使用情况呢？

为什么债务会带来风险？
只有当一家公司无法轻松偿还债务时，债务才成为一个真正的问题，无论是通过融资还是通过自身现金流。资本主义的一个重要组成部分是“创造性破坏”过程，即破产的公司被其银行家无情清算。

然而，更常见（但仍然代价高昂）的情况是，一家公司必须以低廉的股票价格稀释其股东权益，只是为了控制其债务。当然，很多公司使用债务来为其增长提供资金，而没有产生负面后果。在考虑一个企业使用多少债务时，首先要看其现金流和债务的整体情况。

长实集团的债务是多少？
长实集团的债务从一年前的767亿港元增加到932亿港元。点击图片了解更多详情。另一方面，它持有429亿港元的现金，净债务约为503亿港元。

长实集团的资产负债表状况如何？
长实集团的当前负债为695亿港元，超过12个月到期负债为966亿港元。相对地，它持有429亿港元的现金和114亿港元的应收款项，因此其债务总额超出现金和短期应收款项合计1118亿港元。

与Ck Asset在港币1682亿的市值相比，此次巨额亏损可观，因此他建议股东们密切关注Ck Asset Holdings对债务的运用。如果债权人要求其合并资产负债表，股东可能面临严重稀释。

我们通过查看公司净债务与其利润能力的比例（即净债务与利息、税项、折旧和摊销前利润（EBITDA）的比值），从而衡量公司的债务负担。我们计算其利息支出（利息覆盖率）对利润前利息和税项（EBIT）的覆盖情况。此方法的优点在于我们同时考虑了债务的绝对金额（使用净债务与EBITDA）和与此债务相关的实际利息费用（利息覆盖率）。

Ck Asset Holdings的净债务与EBITDA比率约为1.9，表明仅适度使用债务。而其高达0.1万次的利息覆盖率，使我们更加放心。坏消息是，Ck Asset Holdings的EBIt在过去一年下降了19%。如果收入继续以此速度下降，管理债务将比接待三个5万亿以下的儿童更加困难。

毫无疑问，我们从资产负债表中获取关于债务的最大信息。但是，比起其他因素，未来收入更能决定Ck Asset Holdings保持健康资产负债表的能力。

最后，一家企业只能用实际现金而不是帐面利润偿还债务。因此，我们始终要查看EBIt中有多少转化为自由现金流。在过去三年中，Ck Asset Holdings的自由现金流占其EBIt的76%，考虑到自由现金流不包括利息和税项，这接近正常水平。这笔硬现金使他随时可以减少债务。

综合以上提到的所有因素，由于债务问题，Ck Asset Holdings是一项有一定风险的投资。然而，并非所有风险都是不好的，如果盈利，它们还可以提高股票回报率，但是这种杠杆风险值得记住。在分析债务水平时，资产负债表是明显的起点。但归根结底，每个企业都可能存在资产负债表之外的风险。

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