强劲的信贷市场现在正在削弱股票投资者

信贷通常被视为企业健康状况的风向标，并往往引领其他市场。然而，这一次，当股票投资者面临一个有弹性的信贷市场时，故事发生了翻转。

根据彭博社(Bloomberg)的一份报告，信贷市场正在重创股市，这表明，当美联储放弃从金融系统撤出流动性的计划的门槛要高得多时，投资者已经消化了更激进的加息。相反，债券投资逐渐成为聚光灯下的焦点，被认为是比股票更好的对冲，以应对经济增长放缓和通胀加快。

在美联储将降低通胀作为首要任务后，债券投资者不必担心违约率的重大风险。在最新的调查中，没有一家银行报告称明显收紧了放贷标准，即使对经济放缓感到担忧。银行之所以有信心，是因为企业资产负债表处于20年来最强劲的状态，此前它们以历史低位的利率对大量债务进行了再融资，将到期日推迟了数年。

此外，美国投资级债券和高收益、高风险或垃圾债券的收益率上升，在很大程度上是由于与美国国债利率上升挂钩的广泛重新定价，而不是对信用质量恶化和潜在违约的担忧。而公司债券的收益率差，尽管最近有所上升，但仍低于恐慌水平。

股市正受到信贷市场收益率上升的打击，在风险调整的基础上，股票的价值有所下降。例如， $标普500指数(.SPX.US)$相对于实际10年期美国国债收益率，中国的股息收益率接近2019年5月以来的最低水平，实际10年期美国国债收益率已从3月份的-1.08%攀升至0.18%。

因此，不存在信贷危机，公司债券投资者终于获得了他们一直渴望的收入，几乎没有无法按时足额支付的风险。但对于股票投资者来说，情况已经发生了相反的变化，面对如此活跃的信贷市场，美联储似乎不太可能放弃其货币紧缩计划。