摩根史坦利：2022年中期总结

Moomoo Learn 参与了话题 · 2022/05/26 05:31

进入2022年的下半年，市场正在发出投资者进一步降低对股票的估值，消费者面临持续的挑战，股票投资者更加看淡的信号。

以下是摩根史坦利首席投资官兼首席美国股票策略师迈克·威尔逊在播客中提出的关键要点。市场展望.

你将获得：

1. 关于不同行业的观点，比如消费者、科技和繁忙的能源行业。
2. 展望和市场趋势 $标普500指数 (.SPX.US)$.
3. 市场情绪和对反弹的看法。

...
首先，股票的看淡已不再是争论的焦点。

然而，对于价格盈利比应该降至多少，存在分歧。我们认为标普500指数的价格盈利比将下降至 14倍，在即将到来的盈利预期下调之前，这就是我们得出标普500指数近期高于合理价值的原因 3400 。

其次，消费领域仍然是一个重要的战场。

尽管COVID是历史上一个可怕的时期，但许多美国消费者和公司一样，在疫情中从经济上获得了利益。我们的观点是，在2022年到来之际，对大多数家庭来说，这种顺风会结束，因为我们已经纪念了刺激措施，资产价格下调，房屋、食品和能源等非自由裁量支出的通胀侵蚀了储蓄。 过去六个月的消费者信心测量结果支持我们的观点。 然而，许多投资者继续认为消费者有可能通过支出的方式带来惊喜，因为他们利用剩余储蓄维持了一个持久的更高的消费平台。

第三，技术看好派对增长变得更加担忧。

这是全新的，与第一季度形成鲜明对比，当时技术看好派认为工作在家只会使一些特定公司受益，而大多数公司仍将继续从技术支出的正面结构性趋势中获得强劲增长。一些看好派甚至认为，技术支出已不再是周期性的，而是结构性的和非自由裁量性的，特别是在成本大幅上涨的当今世界。 我们不同意这种观点，认为技术支出将随着企业现金流和情绪的增长而增长。

我们发现许多技术投资者现在与我们持相同观点，并更担心公司错过预期。尽管有些人可能从情绪的角度认为这是一个看涨的信号，但我们认为这是一个看淡的迹象，因为以前专注于技术的投资者将更加犹豫地买入回调。简而言之， 我们认为，今年技术支出可能经历一个周期性的衰退，甚至可能影响更持久的软件等领域。

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最后，能源是目前大多数投资者持续看好的板块。

在我们看来，这并不一定是一个逆向信号，但我们对近期的拥挤情况有些担忧，因为能源是除公共事业以外唯一年内上涨的板块。随着油价和汽油价格如此之高，存在着需求破坏的风险日益增加。 我们对能源保持中立但对那些支付可观股息的防守型股票持有积极倾向。

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底线是，整体而言，股票客户看淡且不太乐观于快速反弹。

尽管这对于股票价格的可持续低位是必要条件，但我们认为这不是充分条件。虽然我们对标普500指数的12个月目标是3900，但我们预计今年夏季会有一个向下的超调，而且可能会比预期来得更快。 我们认为3400是一个更准确反映当前收益风险的水平，并且预计这个水平将在第二季度财报季结束前达成。如果不是更早的话。 恶性熊市反弹将持续出现，直到那时我们会利用它们减轻那些最容易受到即将到来的收益重置影响的股票。

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