美银证券股票客户流量趋势 ETF>股票；通胀保护收益率
客户逢低买入后卖出涨势；ETF>股票
• 流出量完全来自个股；股票ETF的流入量是自3月下旬以来最大的。
• 机构客户是最大的净卖家（继前一周买入之后），对冲基金也连续第二周成为卖家。零售客户连续第二周成为买家。
• 随着财报季的持续结束（现在通常是本季度回购活动的季节性高峰），企业客户的回购与前一周相比略有减速。 今年迄今为止，企业客户回购占标准普尔500指数市值的百分比目前略高于去年的水平（0.09％对0.08％），但低于2019年的水平（0.16％）。
医疗保健销售额接近历史新高；非必需消费品流动势头
• 客户在11个板块中卖出了7个板块的股票，其中医疗保健（自2021年6月以来的最大流出量和有史以来第二大的流出量；下图）和科技股（自2021年10月以来的最大流出量，结束了最近七周的连续买盘）。
附录：美银数据历史上医疗保健个股有史以来第二大流出量
2008年至今，美银证券客户每周净买入（卖出）医疗保健股票（百万美元）
2008年至今，美银证券客户每周净买入（卖出）医疗保健股票（百万美元）
• 医疗保健流出量占行业市值的百分比比比平均水平低2个标准差以上；此前几周出现类似的极端流出（自2008年以来有18例），该行业在接下来的一个月（-60％）中继续表现不佳，但在接下来的三个月中跑赢大盘（中位数为70个基点）。
• 客户上周购买了非必需消费品、必需品、金融和材料类股票。自4月初以来，全权委托股票在大多数星期内持续出现正流入。
广泛购买ETF；流入通胀保护收益率
• ETF的流入范围广泛，涵盖风格（混合/增长/价值）和规模细分市场（大/中/小/大市场）。这是自4月初以来流入小盘股ETF的第一周（也是自2月以来的最大流入）。
• 客户购买了11个行业中的7个行业的ETF，其中以通货膨胀保护收益率板块（能源和房地产）为首。 与此同时，科技股的个股流出。科技ETF的销售额创下了自12月下旬以来的最大销售额。
来源：美银证券
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