Hyphens Pharma International Ltd（新加坡交易所股票代码：1J5）——以 60% 的上涨空间解锁价值游戏

$凯帆药剂国际(1J5.SG)$ Hyphens Pharma International Ltd（新加坡交易所：1J5）——是一家专业制药和消费者医疗保健公司，在东盟拥有多元化的足迹。它通过与主要来自欧洲和美国的品牌负责人签订独家分销或许可协议，在主要的东盟国家销售和销售一系列特种药品。去年年底收购了Novem集团，该公司还开发、营销和销售自己的专有皮肤病产品、保健品产品以及医疗器械和仿制药。此外，它还经营一家医疗超市，为医疗保健专业人员、医疗机构和零售药房提供药品和医疗用品，并经营一家在线电子药房供医生开处方并将药物送到患者家中。

Hyphens的一些产品，例如海洋健康、Sterimar和Vivomixx，都是家喻户晓的名字，我一直在亲自为自己和家人使用它们。

实际上，这也是我之前在2020年与首席执行官林思华先生和首席财务官方李伟女士的会晤后写过的公司（尽管她已经辞职，但仍将在公司工作到2022年6月13日）。如果你有兴趣，你可以阅读 这里.

该集团公布了2022年第一季度的相当可观的收益业绩。

总收入从上一时期的3300万美元增长了18.5％，增长了同期的3920万美元。增长是由以下几个因素造成的：

-特种制药主要板块的收入增长了24.4％，越南和马来西亚的需求增加，以及自11月以来的销售贡献。
-Ceradan皮肤科产品、海洋健康补充剂产品和Novem营养品等专有品牌细分市场增长了12.8％。
-医疗超市和数字板块的收入增长了10.9％，其中自11月起增加了销售贡献。

毛利和净利润等财务指标也分别增长了23.9％和49.7％，本季度的毛利率提高至38.4％（上一季度的36.7％）。

除了早些时候公布的积极的第一季度收益消息外，集团还于5月27日宣布，Hyphens Pharma International Limited董事会（“董事会”）已宣布其全资子公司DocMed Technology Pte。有限公司（“DocMed”）和泛马来亚制药私人有限公司（“PMP”）已与Metro ARC Investments Pte签订了订阅协议。Ltd.（“投资者”），地铁控股有限公司的全资子公司，根据该公司，投资者将通过认购DocMed资本中的新A系列优先股（“DocMed优先股”）向DocMed投资6,000,000新加坡元（“对价”），这将取决于认购协议（“认购”）的某些条件的满足。

重组完成后，集团在DocMed和PMP中的有效股权将从100.00％稀释至89.76％，这意味着600万美元的投资对价约为这两家子公司10％的股份。

DocMed计划利用这笔投资来推进其增长计划，其中包括开发综合健康科技平台，整合各种健康科技解决方案，以满足新加坡和亚太地区的医疗保健利益相关者的需求。

在深入研究估值之前，我们应该先看看DocMed Technology的背景及其对集团整体收入的贡献。

首先介绍一下DocMed——它是Hyphens Pharma International的全资子公司，该公司于2021年10月成立，目的是投资、控股和开发一个包含各种健康科技解决方案的综合数字健康科技平台，以满足新加坡和该地区的各种医疗保健利益相关者的需求。

该细分市场约占2021财年集团总收入的三分之一，占集团总收入的33％。

Metro Arc Investments Pte Ltd根据新的A系列优先股认购了600万新元的DocMed资本股份，股权约为10％，这意味着它对DocMed业务的估值为6000万新元。

现在，由于该公司目前的市值为9100万新元（截至2022年6月1日），因此简短的反向计算意味着其余业务，例如医疗超级市场和数字超市的估值仅为3100万新加坡元——这没有任何意义。

从我的角度来看，这表明从这个角度来看，该公司的估值被低估了，这为业务提供了上行潜力，尤其是现在，其中一个业务领域已经被释放。

即使我们从传统估值的角度来看待这家公司，目前的股价为0.30美元，市值为9100万美元，它目前的估值为市盈率的13.2倍。

请注意，该公司仍有价值1,950万美元的净现金，合6.5美分，因此我们预计的企业价值倍数约为10倍。

对于企业的息税折旧摊销前利润倍数而言，我们预计约为8倍——远低于同行。

该公司历来能够在青少年中实现两位数的增长，FY2020 中的Covid除外，因此，出于DCF的目的，我将在未来5年中使用12％的增长率，9-10％的贴现率和15倍的现金流倍数。

根据DCF的计算，我得到的内在价值为0.48美元，比当前股价上涨了60％。即使我们将较低的倍数归因于12倍，我们的内在价值仍为0.41美元。

最近公布的第一季度盈利以及DocMed交易的解锁价值都值得考虑。

在制药行业寻求价值投资的投资者可能想看看并详细研究一下。

我特别喜欢它，因为该公司正在向未来的数字医疗技术领域扩张——这些创新旨在提高效率，并以可以满足医疗保健需求的方式整合技术。

如果您有兴趣进一步了解，请查看他们的 投资者关系页面，他们的年度报告以及他们的公司 领英页面。投资者可以获取 Hyphens 的最新动态，比如 Smartkarma 企业网络研讨会 这将在新加坡标准时间今天下午 5 点发生。