中游光伏行业供需分析：2022年光伏玻璃产能过剩，预计碱石灰将迎来最佳时期

光伏玻璃已进入新一轮产能扩张。2018年，对光伏卷玻璃的政策收紧，供给端新品受限。到2020年，供应短缺，价格大涨。2020年底政策再度放宽，光伏玻璃进入新一轮产能扩张。

中国的光伏玻璃生产产能约占全球总量的90%。根据光伏玻璃听证会的统计产能信息，中信期货估计2022/2023/2024年国内有效产能分别为7.11/9.81/103万吨/日，产量分别为1972/2721/2857万吨/日，全球产量为2191/3023/3174万吨。2024年后，产能将每年线性增加3%，预计全球产量将在2025/2030年达到3269/3790万吨。

2022/2025/2030年的光伏玻璃需求在中立条件下为835/919/1092万吨，供需之间的盈余为13560/2350/2698万吨。乐观情况下的光伏玻璃需求为1341/1528/1926，供需之间的盈余为850/1741/1864。在中期内，全球光伏玻璃产能逐渐产能过剩。

从供应端来看，至少到2023年5月才会有大量纯碱石生产能力投放市场。合成氨碱联产碱新产能有限，供应端增量较小。从需求端来看，光伏行业发展迅速，光伏玻璃正处于抢占市场的时期，生产更加活跃；浮法盘管也处于房地产下滑之前的完整周期，日熔浮法高位将逐渐减少。在房地产和光伏的乐观预期之下，2022年苏打灰总需求量为3063万吨，总供应量为2945万吨，整体供需缺口为117万吨。在房地产和光伏的悲观预期之下，总需求量为2968万吨，供需缺口为23万吨。

2023/2026/2030年苏打灰产量预计为321400/361400/3614万吨，苏打灰需求量分别为313500/326600/3547万吨，供需差为112/377/900,000吨。因此，苏打灰行业将在2023年和2026年分别经历两次供需过剩，过剩后出口将增加，进口将减少，光伏玻璃的发展将逐渐趋于平衡。

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