烟草的全球电子烟OEM领导者，在蓝色海洋中自由游荡

6月15日，中国国家烟草专卖局官网宣布，全国统一的电子烟交易管理平台已正式启动，时间是9点。届时，法律上获得烟草专卖牌照的各类电子烟市场参与者应逐渐前往平台进行交易和结算。

与传统烟草制品相比，新型烟草（蒸汽电子烟和加热不燃烧产品）具有不燃烧、含尼古丁且无焦油的特点，其减害效果明显。到2023年，新型烟草的全球规模将达到867亿美元，其中蒸汽电子烟将达到468.2亿美元，HNB产品将达到398.8亿美元。

Frost & Sullivan预测，全球电子烟渗透率将在2024年达到9.3%。在政策方面，美国通过PMTA进行准入管理，通过审核的领先品牌和核心供应链公司预计将充分享受行业发展的分红。

中国国内政策的密集出台将有助于行业保持稳定和长期发展。 在淘汰长期次品和生产能力之后，将推动市场份额的集中，具有生产和品牌优势的企业将获益良多。

该公司的FEELm陶瓷雾化技术已经领先行业2-3年，先发优势显著。公司预计2022年研发费用将增加16.8亿人民币（+150%），研发费用率将超过10%，技术壁垒有望继续巩固。

公司与优质客户深度绑定，实现共同增长。在美国PMTA审查制度下，客户粘性不断加深。短期内，在中国口味禁令下，需求萎缩。从中长期来看，关注美国口味禁令后市场表现和国内吸烟者结构，预计国内收入将稳定并反弹。公司积极布局多领域雾化，并有望以领先的技术和品牌实力实现多方面发展。