海外游戏前景广阔，如何分析网易的投资逻辑

本月，网易发布了其新游戏《暗黑破坏神：不朽》，迅速攀升至各种下载和票房榜的榜首。关于网易的投资逻辑， 国海证券 分析了网易两大主要业务领域，游戏和网易云音乐，分别是：

凭借庞大的 MMO 手游结构和深埋线路，网易在研发实力方面形成了足够的竞争壁垒。网易的几乎每款游戏都有其激励特性，以满足日益多样化的游戏用户需求。例如，"第五人格" 手游的原创天赋技能系统，以及 "楚留香" 增加的捏脸和拍照系统。

(2) 游戏的三大驱动力： 末期转手游 + IP 横向衍生多品类产品 + 新 IP 持续输出

在产品方面， 大多数产品质量高，具有差异化和创造性，引领目标市场的定位，一定程度上避免了高度同质化的竞争。

在分销方面， 本地团队已恢复独立深耕和长期运营，并且亲自开展工作。大部分海外游戏是由网易自主分发。

在渠道方面， 海外分发渠道更加统一，在与其他厂商同起跑线竞争后，海外份额比其他渠道扣除后更高。

网易云音乐以年轻圈层为目标，推出个性化歌单。根据极智大数据报告，网易云音乐年轻用户在线音乐APP中的占比在类似APP中最高。此外，网易云音乐与哔哩哔哩和抖音的用户重叠规模远高于腾讯APP，具备出色的二次元、年轻和时尚品质。

网易云音乐的盈利模式主要包括广告、用户费用、积分商城和售票系统。