游戏走出国门前景看好，如何分析网易的投资逻辑

网易本月在海外推出了其新游戏《暗黑破坏神不朽》，该游戏迅速攀升至各种下载量和票房排行榜的榜首。关于网易的投资逻辑， 国海证券 分别分析了游戏和网易云音乐这两个主要业务板块。

网易凭借大型多人在线掌机游戏架构和深埋的线路，在研发实力方面已经形成了足够的竞争壁垒。网易的几乎每款游戏都有其激励功能，可以满足日益多样化的游戏用户的需求。例如，“险恶” 手游的原始天赋技能系统，以及 “楚留香” 增加了捏脸和光系统。

（2）游戏的三大驱动力： 从端到手的游戏 + 跨类别产品的 IP 横向推导 + 新知识产权的持续输出

在产品方面， 其中大多数都是高质量的，具有差异化和创造力，从而确定了目标市场的身份，在一定程度上避免了高同质性竞争。

在分配方面， 当地团队已经恢复，负责开展独立的深层和长期行动并亲自开展工作。大多数出海的游戏都由网易独立发行。

在渠道方面， 海外分销渠道更加统一，在同一起跑线上与其他制造商竞争，扣除渠道后的海外份额比例更高。

网易云音乐以年轻人圈子为目标，推出个性化歌曲列表。根据Aurora大数据报告，在线音乐应用程序中，网易云音乐的年轻用户比例在同类应用程序中最高。此外，网易云音乐与bilibili和Tik Tok的重叠用户规模远高于腾讯的应用程序，它们具有出色的二维空间和年轻时尚的特质。

网易云音乐的盈利模式主要包括广告、用户费用、积分商城和票务系统。