80年代末90年代初日本的通货膨胀,股市和房地产泡沫的回顾

如果一个东西它越贵反而买的人有时会越多:比如股市它越高好像越多人就越愿意买,这样显得自己资产会增值;房子越贵越涨如果人们也一样蜂拥去买,资产好像也在增值.但如上情况就会容易形成经济泡沫.

1985年9月,资本主义五大经济强国（美国、日本、西德、英国和法国）在纽约广场饭店达成“广场协议”.当时美元汇率过高而造成大量贸易赤字,为此陷入困境的美国与其他四国发表共同声明，宣布介入汇率市场.此后日元迅速升值,当时的汇率从1美元兑240日元左右上升到一年后的1美元兑120日元.由于汇率的剧烈变动,由美国国债组成的资产发生账面亏损,因此大量资金为了躲避汇率风险而进入日本国内市场.当时日本政府为了补贴因为日元升值而受到打击的出口产业,开始实行量化宽松政策,市场上利率下降,于是产生了过剩的流通资金.

日本的股市因为热钱实在太多了所以很多人就把钱投到股市里面造成了股市疯涨：在1989年也就是在日本的这个广场协议签订之后4年，日本的日经指数涨到了39857点，但是在4年之前的1985年呢日本的股市指数还不到1万点，也就是说呢日本在4年之内股市涨到了原来的400%.

除此之外就是日本的房地产了。日本是一个地少人多的国家，所有的人都想往东京大阪这样的大城市,大家就疯狂的去买地,平均的地价大概相比于几年以前呢大概也是涨了400%。

上述因素叠加在一起,日本国内兴起了投机热潮,尤其在股票交易市场和土地交易市场更为明显。其中受到所谓“土地不会贬值”的土地神话的影响，以转卖为目的的土地交易量增加，地价开始上升。当时东京23个区的地价总和甚至达到了可以购买美国全部国土的水平，而银行则以不断升值的土地作为担保，向债务人大量放款。此外地价上升也使得土地所有者的账面财产增加，刺激了消费欲望，从而导致了国内消费需求增长.

在房地产和股市的双重刺激之下所有的日本人都感觉自己非常有钱；人们感觉日本是世界第一的科技水平,最发达的也是最有钱的,所以刺激了人们的消费,日本人到全世界各地的奢侈品店去疯狂扫货.

不过我们要知道不管是股市还是房市他一旦价格超高了之后呢总有一天是要破裂.

这个泡末的破裂我们不得不谈及当时的日本银行行长叫三重野康.在之前日本经济泡沫出现的时候他就已经敏锐地感觉到了他就一直在要求日本的央行要提高利率,但是当时没有人理他.后来他自己当了央行的行长了,于是就开始执行自己的政策,他的第一个政策就是在1989年开始的到1992年这段时间提高利率.他连续地提高利率,自然而然利息高了贷款的人就少了;银行就想把贷款的钱收回来;拿钱去炒股了自然就从股市里面撤出来,于是股市就下跌:在3年的时间里股市就下跌了50%而且交易量呢也减少了90%;

从此之后呢日本的股市进入了20年的熊市啊这个最低的时候跌到了7000多点跌到了原来的1/5还不到,直到今天距离这个最高点位其实还是差很远;

房子相对于股市来讲还滞后一些:91年的时候政策已经出了,房价还在涨;三重野康继续出猛招在1992年的时候日本推出了地产税,也就是所谓的房产税和限制了土地的融资这一类的猛药之后房价也应声而跌,东京的房价很快呢也就跌到了原来的1/4直到今天也没有恢复到当年的这个水平,许多买了房子的人因为资不抵债把这个房子都交回到这个银行宣布破产.

我们从日本经济泡沫的故事可以得到很多启示:

比如美国跟日本签的广场协议其实只是其中的一个诱因,那么真正使日本经济出现泡沫和破裂的是他们错误的货币政策:在不合适的时间实行了宽松的货币政策造成了日本的这个货币泛滥;同时在刺破泡沫的过程中也过于粗鲁,日本经济由于硬着陆损伤巨大.