Bridgewater押注10亿美元空头阿斯麦、而摩根大通、瑞士信贷和晨星都保持"买入"？

根据数据公司Breakout Point的计算，全球最大对冲基金Bridgewater押注67亿美元空头欧洲股票，包括对全球光刻巨头和荷兰半导体供应商阿斯麦的10亿美元空头头寸。目前尚不清楚这些空头头寸是纯粹的空头还是针对其他投注的对冲。让我们来看一下阿斯麦被几家主要投资银行评估的情况。

阿斯麦处于一个甜蜜点，主要半导体设备技术过渡是从逻辑到EUV，然后是从DRAM到EUV。这些趋势意味着光刻将作为前端半导体设备支出的一部分在上升。阿斯麦是EUV工具的唯一供应商，其在光刻领域的市场份额应该超过80-89％，由EUV ASP的提高推动，这一市场份额在过去十年一直在提高。由于EUV升级仍在继续，半导体行业的萎缩高度依赖于阿斯麦，现在看淡还为时过早。我们仍然保持"增持"。

短期需求仍然强劲，除非有重大物流/供应链中断，管理层仍然对2022年的展望充满信心；鉴于供应短缺的情况、光刻工具的长交付周期和相关预付款，阿斯麦的客户不太可能取消/推迟订单，除非他们预期出现持续衰退。

我们认为阿斯麦的EUV光刻工具的尖端需求将相对不受芯片市场潜在衰退的影响。随着台积电、英特尔和三星争夺工艺领先地位，我们预计阿斯麦将成为首要受益者，因为它在EUV领域占主导地位。阿斯麦的股价正处于5星评级区，并且与我们的€696公允价值相比具有吸引力的折扣。