月末/季度末再平衡可能会推动本周市场上涨7％？摩根大通的下半年展望

本周是本月、季度和上半年的结束。这是大多数固定权重投资组合重新平衡资产敞口的时候。

本周的再平衡很重要，因为在过去一个月、一个季度和六个月的时间段中，股市大幅下跌（因此，各种再平衡频率相互增强），以及 它发生在流动性低的时期。最重要的是，市场处于超卖状态，现金余额处于创纪录的水平，最近的市场做空活动达到了自2008年以来从未见过的水平。

今年，由于市场波动幅度大，流动性低，再平衡的影响非常大。例如，在第一季度末，市场下跌了10％，并在进入季度末的最后一周大幅上涨了7％。在接近5月底的最近一次月度再平衡中，市场下跌了10％，进入月底时大幅上涨了7％。

让我们来看看当前的再平衡设置。广义股市今年下跌17.93％，本季度下跌13.66％，本月下跌5.33％。 据统计，所有三个回顾窗口的再平衡将得到加强，根据历史回归，这意味着本周股市将上涨7％ $摩根大通(JPM.US)$. 这是考虑到当前的市场流动性，以期货市场深度来衡量，期货市场深度比历史平均水平低五倍。当然，再平衡并不是唯一的驱动因素，预计的走势是假设 “其他条件都相等”。同时，债券将承受来自再平衡的适度下行压力，收益率的提高可能进一步导致向周期性股票转移（并远离防御性股票）。

2。对摩根大通下半年的研究有何看法？

摩根大通的经济部门认为今年不会出现衰退。尽管经济衰退的可能性显著增加，但摩根大通并不认为这是未来12个月的基本案例。实际上，它预计全球增长将从今年上半年的1.3％加速到下半年的3.1％。它看见了 通货膨胀率从上半年的9.4％下降到下半年的4.2％， 这将使中央银行能够调整方向，避免造成经济衰退。

摩根大通还认为，中国的增长将在下半年大幅加速至7.5％。 这不仅将为中国股票等亚洲新兴市场资产提供巨大支持，还将为全球周期提供巨大支持。摩根大通的分析师认为，在下半年，经济限制和现实政治的实现将导致在解决方案方面取得进展 至少在欧洲实现持久停火。 分析师继续相信大宗商品超级周期和观点 大宗商品和与大宗商品相关的资产（行业、国家等）都是宝贵的回报来源 也是对冲通货膨胀和地缘政治的工具。

根据摩根大通的说法， 如果没有衰退，风险资产类别可以收回上半年的大部分损失。 风险资产价格现在太便宜了。例如，美国小盘股目前的交易估值接近有史以来的最低估值。许多股票细分市场下跌了60-80％。投资者的定位和情绪处于数十年来的最低水平。