Angel Align：股价继续反弹，现在是投资的好时机吗？

Angel Align是中国领先的隐形正畸解决方案提供商。它先后推出了四款隐形正畸产品：Angel Align 标准版、Angel Align 冠军版和COMFOS Angel Align 儿童版。2021年，市场份额将达到40％，在市场上排名第一。

复星哈尼预计，行业案例数量将从2021年的约45万个增长到2032年的349万个（2022-2032年的行业案例复合年增长率为21％）。

① 人均可支配收入的高个位数增长；
② 隐形正畸穿透率低；
③ 与传统正畸相比，隐形正畸具有明显的优势（干净、美观、方便、舒适）；
④ 快速增长的执业牙医和诊所推动了行业的增长。

2021年，隐形正畸在中国的市场份额为41％，在中国排名第一。

① 全面的产品组合
② 最大的亚洲案例数据库
③ 优质的医疗和技术服务
④ 品牌效应
⑤ 与 Align 技术相比，Angel Align 具有信道下沉优势
⑥ 智能制造，规模优势

盈利质量高，运营现金流强劲，到2021年底净现金超过36亿元人民币。复星哈尼估计，如果股息支付率为30％，则2032年的净现金将达到180亿元人民币。

根据DCF的估值，复星哈尼认为合理的市值为326亿元人民币，相当于每股230港元。根据每单位案例数量的估值，复星哈尼认为合理的市值为318亿元人民币，相当于每股224港元。结合两种估值方法，我们的目标价格为224港元，与当前价格相比仍有上涨潜力。