摩根士丹利给予AMD增持评级！目标价格：103 美元

摩根士丹利认为，个人电脑市场似乎有可能进入下一个修正阶段，将继续相信服务器市场的强劲增长，并为明年制定谨慎的预算。预计该公司将在目前的合理估值下保持稳定增长。摩根士丹利给予AMD增持评级，目标价为103美元。

尽管由于经济停滞，所有终端市场的需求状况都不同，但摩根士丹利认为该股已被过度调整——可以看出，股票收益和投资组合的改善将使AMD明年能够以两位数的增长超越大多数公司。该股从第四季度的高点下跌了48％以上，摩根士丹利认为风险已基本消化。摩根士丹利的预期略高于22年市场共识，尽管远低于23年周期数据。通过分析，摩根士丹利认为，尽管卖方的数据已经过时，但当前的焦虑反映了更差的结果。

AMD围绕影响其商业消费者的宏观问题进行了大幅抛售，其中PC处理器、显卡和游戏机占其收入的55％。我们预计，在接下来的几个季度中，个人电脑将进行有意义的调整。但重要的是，数据中心和赛灵思产品现在约占总利润的50％。由于两者都具有巨大的市场份额增长潜力，摩根士丹利预计这一数字将在未来2-3年内达到65％-70％。

在最近的抛售之后，AMD有可能以合理的估值获得稳健的数字，这可能是我们今年和明年实现稳定数字的最佳机会。摩根士丹利对AMD和类似公司的预期低于市场共识，但AMD比同行更接近共识，其估值的修正幅度也超过其他高增长公司（例如MRVL和NVDA）。

摩根士丹利预计，个人电脑市场将在今年和明年经历重大调整，但是个人电脑客户端市场份额的小幅增长和服务器市场的显著增长应该会推动公司继续增长。

摩根士丹利将23倍乘数乘以每股收益4.48美元，得出103美元的目标价格。摩根士丹利选择的这一倍数低于我们对高增长半导体大型企业的预期（MRVL略有折扣，NVDA大幅折扣）。

鉴于消费者对个人计算机业务的担忧，市盈率的下降幅度超过同行，但在笔记本电脑市场占有一席之地的机会是一个关键的利好因素。
$美国超微公司 (AMD.US)$
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