光大证券：7月聚焦三类港股

中国经济正在反弹，而海外风险依然存在。 光大证券 给出了其2022年7月的香港股票策略和主要推荐投资组合。

6月份香港股市的上涨主要是由于有利的政策和中国经济基本面的改善。 随着中国疫情控制措施的全面发布，国务院5月份出台的6个领域的33项经济稳定政策逐步实施。 受内地积极经济表现的推动，香港股市在6月初继续上涨，并在6月中旬下跌，这主要是由于对美国经济衰退的担忧以及海外市场流动性紧缩。 美国6月份的通货膨胀数据超出预期。采购经理人指数跌破50％，引发了经济衰退预期。美联储继续提高利率，全球流动性收紧，香港股市下跌。 香港股市在6月下旬反弹并最终收高，这主要是由于互操作性机制的开放以及中国经济基本面的稳步复苏。 恒生科技指数、恒生中国企业指数、恒生综合指数、恒生指数和恒生香港35指数在6月份分别上涨了+8.62％、+3.37％、+2.42％、+2.08％和+1.45％。

5月份的社会融资数据好于预期，增加了2.79万亿元人民币，高于市场共识估计的2.37万亿元人民币（同比增长8,399亿元人民币）。疫情后的经济活动复苏推动了社会融资的复苏。

宏观对冲政策继续保持强劲势头，税收保留退税和特殊债券是重要的工具。 6月1日，国务院常务会议部署加快实施稳定经济的一揽子政策措施。6月7日，财政部和税务总局联合宣布，进一步加大增值税留用退税政策的执行力度。

货币政策由量化工具主导，结构工具的创新得到加速，重点是稳定增长和就业。 总体而言，自5月份连续将首套房贷款利率和LPR的下限降至5年以上以来，货币政策总体上一直处于观察期，主要重点是消化既定的宽松政策。

在6月的联邦公开市场委员会会议上，美联储决定以非常规方式将利率提高75个基点。鉴于当前强劲的美国就业市场，美国经济有缓冲空间来实现 “软着陆”，以应对温和的衰退。如果美国经济在2022年底或2023年初出现温和衰退，则对港股的实际影响将是有限的。

光大证券对港股行业的配置给予了三个重点：1）平台经济政策反弹下估值低的具有成本效益的互联网科技股；2）受益于中国基建预期上涨的地产公司；3）受益于疫情缓解的酒店、餐饮、旅游和游戏行业。

光大证券已将以下10只股票确定为2022年7月港股的主要推荐目标。 $香港交易所(00388.HK)$， $中国金茂(00817.HK)$， $新城悦服务(01755.HK)$， $福耀玻璃(03606.HK)$， $华润啤酒(00291.HK)$， $安踏体育(02020.HK)$， $中国民航信息网络(00696.HK)$， $腾讯控股(00700.HK)$， $阜博集团(03738.HK)$， $上海复旦(01385.HK)$