苹果无法被击败：JP摩根保持超配评级

Wise Shark 参与了话题 · 2022/07/08 04:06

如果您喜欢这篇文章，请点击点赞按钮并订阅'wise shark'以获取研究报告的最新信息。

相反于普遍投资者情绪和预计消费者支出放缓和外汇头wind的预期，JP摩根认为 $苹果 (AAPL.US)$的短期和长期的预计持续强劲——维持超配评级和12月22日的目标价200美元。

关键要点：

1. 短期风险可控，供应较预期更好。

JP摩根认为相较于公司在上一次业绩会上提出的保守指引，短期预计更有弹性。对于F3Q（截至6月底），供应动态较好（从交货期间可以看出），将会超过迄今为止已经发现的适度需求疲软以及额外的外汇风险（约150个基点的全年营业收入增长率，超过已经纳入指引的300个基点的全年营业收入增长率），而收入/盈利预测现在基本与卖方侧共识持平，但优于买方预期和情绪。如在上一次的业绩会上提到的，公司预计F3Q将出现供应方面的头wind并造成40-80亿美元的影响，JP摩根估计头风将低于这一区间的下限，而除了Mac以外的产品部分相对不受影响，尽管不利的外汇风险造成F3Q新增12亿美元的负面影响。

2. 较低的成交量预期和愈演愈烈的外汇风险稍微下调了中期的营业收入和盈利预期。

与短期相反，我们认为中期估计存在下行风险，iPhone和iPad的销售最容易受到疲软的消费者支出背景的影响。话虽如此，尽管现在预计iPhone 14的销售相对于iPhone 13将有轻微下滑（JPME上半年22年度下降4%），JPm认为在消费科技公司的背景下，这些预测相对弹性较大，苹果有望在承受宏观压力方面脱颖而出。

3. 股票的长期价格仍然表现良好；维持目标价。

JPm预计AAPL股票在覆盖范围内将具备超越表现的良好位置，情况包括：1）经济衰退-将展示出由替换周期驱动的稳健iPhone需求，以及来自服务部门的高贡献收益组合；和2）宏观经济稳定-风险有限，可能会从快速消费者反弹中获得上行空间。